上周债市走势分化，中短端资产先跌后涨，长债小幅调整。周中重磅政策落地，万亿国债增发，释放了什么信号？对债市有何影响？小景为大家带来了债市方面的一手动态解读，投资路上，小景相伴，欢迎大家关注！

市场回顾

上周债市走势分化，在地方债发行压力逐步缓解，央行连续多日OMO大量净投放以及税期过后，资金面明显转松，中短端资产小幅反弹，而长债利率在增发1万亿国债等托底经济的政策落地后出现小幅调整。

展望后市

经济基本面对债市影响有所减弱

上周末公布的9月工业企业利润同比增长11.9%，连续两月实现正增长，表明在工业生产持续增长和需求回暖下企业盈利状况持续改善。对于债市而言，现阶段基本面带来的影响有所减弱。

政策面上，万亿国债增发落地，宽松预期升温提振债市情绪

10月24日，人大常委会批准中央财政在今年四季度增发2023年国债1万亿元。万亿国债增发落地后，对债市而言，加大了四季度债券供给压力，使年内资金面偏紧，但市场对后续央行加大宽货币力度（如降准等其他补充流动性工具落地）的预期也在升温，一定程度提振债市情绪，短端资产明显走强。

资金面或仍继续主导债市情绪，但央行持续净投放对债市形成较强支撑

债市当前关注重点仍在资金面上。政府债发行压力下流动性偏紧，美债收益率持续上行的环境下，“稳汇率”压力可能也会对资金面产生一定影响。

但从央行近2周期持续在公开市场巨额净投放21530亿元来看，央行呵护资金面平稳的意愿较强。尽管流动性偏紧的格局未得到明显改善，但宽财政工具较多发力的环境下，市场对于后续央行进一步加大宽货币力度存在一定预期，债市仍较强支撑。

考虑到目前仍处于经济恢复的初期，资金价格在地方债发行高峰过后有望逐步回归常态，且经历近期回调，当前债市已具备较高配置价值。

（以上内容整理自iFind、渤海证券、中信证券、景顺长城。风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。）

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近1年业绩同类前6%注2

截至2023年二季末，14.63%仓位投股票（数据来源2023年二季报）

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