我们长期是以成长股为主,自上而下形成研究方向,自下而上主要基于业绩变化筛选个股。
一季度增配了中药的仓位,主要考虑到中药业绩确定性强,受到政策鼓励,同时一些中药公司混改后经营出现积极变化。而考虑到汽车已经处于价格战阶段,因此我们清仓了汽车板块。
经过一季度补偿性消费后,二季度消费环境环比一季度偏低迷。因此在二季度我们依旧保留了较高的中药的仓位。某些消费细分行业如次高端白酒、两轮车、酱油等在二季度开始出现由于需求平淡导致竞争激烈,体现在单价走弱、毛利率下降、费用率提升、库存提升等情况,我们关注格局变化。优质的公司如果逆势现出优秀的产品和管理能力,市占率进一步提升,则会成为我们投资的潜在核心标的。目前我们认为消费的机会来自于各个细分领域的机会,我们对餐饮、旅游、医美、眼科的各个方向都精选个股做了布局。且当前对国企改革的标的会更有青睐,我们认为这类公司在当前的环境下的业绩确定性更强。