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发表于 2020-08-10 09:14:19 股吧网页版
如何选择一只拥有长期稳健复利的基金?

引言:想入手一只值得长期当作“压箱钱”的产品

 

热播剧《三十而已》总算是迎来了大结局,受不了诱惑的许幻山,最终还是辜负了顾佳的一片赤诚之心。编剧设定的结局,害得边上陪看的司令也是殃及鱼池。老婆一边心疼无所不能,活成万千女人羡慕模样的顾佳,一边骂骂咧咧“你们男人怎么就经不起诱惑”!骂完之余,居然还来了一句《向左走向右走》里的感慨:“人生总有许多的意外,握在手里的风筝也会突然断了线!”

 

殊不知就在老婆骂骂咧咧的时候,司令的思绪早已飘到老本行“投资”上了。7月以来,上证指数突破3000点后快速上攻,创业板迎来五年来的历史新高,短线牛市特征十分明显。可是一问身边的朋友,赚到大钱的并不多,还有人甚至已经开始担心市场是不是就要调整了。

 

投资中有无数的“顾佳们”,大部分时间财运可能还算不错,但是一个突如其来的意外就会导致财富回归起点。如果是年纪轻、单身倒还好,反正大不了重头再来,把惨痛教训当作一笔宝贵的人生财富。但是对于拖家带口的男人来说,财富缩水肯定会严重影响家庭生活质量。所以,司令始终坚信,人一生中的投资过程很漫长,越早学会以最舒服的姿态去面对市场,就越早能掌握积累财富的密码。比方说,有些钱可以去仰望星空,追求较高的收益;有些钱就应该以追求长期稳健复利为目标,是资产组合里必不可少的“压箱钱”!

 

提到“长期稳健”,可能有些小伙伴就会想到货币基金、债券基金等固定收益类产品。但从历史年度收益来看,股债搭配的混合型基金,其实更适合追求长期稳健回报的投资者。这类基金在股市趋势向上时,适当多配置股票,大概率也能跟上市场的上涨;当股市调整时,增加债券资产的配置,组合的波动小一些。

 

不过,股债混合型基金对基金经理的操作提出了更高的要求,基金经理在策略上要重视大类资产配置,通过对股票和债券配置比例的动态调整,有望实现长期良好的回报,同时还能大幅降低净值波动风险。

 

依着“稳健”这个思路,司令做了个检索。Choice数据显示,目前市场上名字中带有“稳健”字样的基金产品共有197只(多类份额分开计算,包括老基金和新发基金),其中,广发基金旗下数量最多,分别是广发稳健增长、广发睿享稳健增利、广发稳健优选六个月持有期、广发稳健策略、广发稳健养老FOF、广发稳健回报。其中,由傅友兴老师管理的广发稳健增长,再次映入司令的眼帘。

 

之所以称他为傅老师,是因为司令曾经有幸碰面聊过几句。他的态度温和,说话语速比较慢,就像一位谦逊有礼的大学老师。在交流投资心得时,让司令感受特别深的是,傅老师作为行业中做得比较好的基金经理,态度非常谦逊、自省,他说,“自己做投资的时间还比较短,还有很多地方需要学习和提升。也许做了10年基金经理后,才能说在某些方面有一些积累。”

 

当谈及个人性格时,他认为,自己比较厌恶风险,所以在投资中非常看重安全边际。在日常组合管理中,也会不断评估持仓的风险和收益并进行动态调整。

 

可能大家从上面这些概括性文字中,还没有太直观的感受。司令打算结合傅老师管理的广发稳健增长混合(以A类为例),从五个维度进行客观分析诊断,大家一起来看看是否可以放心把“压箱钱”交给他长期管理。

 

维度一:股债均衡配置

广发稳健增长的业绩比较基准为“65%*沪深300指数收益率+35%*中证全债指数收益率”,按照基金合同规定,股票资产投资范围为30%-65%。从过往五年实际运作来看,股票仓位始终围绕着50%的中枢波动,债券资产占比保持在35%-40%区间。可以看出,广发稳健增长是一只股债平衡型基金。


维度二:良好的大局观

司令曾介绍,一名优秀的“平衡型价值选手”应该具备良好的大局观,擅长从宏观和中观的维度进行跟踪和研究,以此把握大类资产的配置机会。当股市有大的机会时,通过提升股票仓位抓住上涨行情;一旦预判股市趋势向下时,通过降低股票仓位,尽可能地避免净值的大幅回撤。

也许,很多投资者都还有印象,2015年年中到2016年初,那一波调整非常剧烈,沪深300指数的跌幅达到45.27%,很多主动权益基金的净值跌幅超过30%,广发稳健增长同期的跌幅是-19.04%Choice数据显示,2015年二季度末和三季度末,广发稳健增长的股票仓位分别为43.54%30.02%,后者已经达到了基金合同规定的下限附近。

傅友兴为什么能果断降低股票持仓?为此,司令特地去翻阅了广发稳健增长2015年三季报,傅友兴在投资策略和运作分析中写了这样一段话:

专栏作家约翰普伦德在今年7月英国《金融时报》的一篇文章中写道:从泡沫地带撤退要求投资者去越过一个金融雷区”。612日,A股总市值/GDP的比值超过120%,与2007年底的水平基本相当;这表明,经历前几个月的加速上涨,股市估值的泡沫达到了一个与8年前相近的水平。2015年三季度,沪深300指数跌28.4%,中证50031.2%,创业板指跌27.1%。本基金大幅降低股票仓位,并且加大价值股配置比重。

结合基金净值的表现和基金经理的管理思路,大家可以清晰地感受到,傅友兴的果断减仓动作,表面上看是回撤控制优秀,往深里看是因为其具有良好的大局观。

 

维度三:能攻善守 收益稳健

业绩是基金经理投资能力最直观的表现。如果说单一事件还不足以说明,那么通过下表各个年度的对比则更加清晰,在不同年份、不同风格的市场中,这只产品的最大回撤均明显小于沪深300

那么,除了“能守”是否还“能攻”呢?Choice数据显示,傅友兴从2014128日管理广发稳健增长混合A,截止202084日,任职回报为164.18%(同期沪深300上涨46.82%),年化回报达到18.98%,超额收益明显。这份“压箱钱”交给他还真是让人放心,同时收益也不错。


维度四:聚焦长期趋势向好的行业

从组合的行业特征看,广发稳健增长最近几年的行业主要集中在消费、医药、制造业等细分子行业。傅友兴认为,中国是内需庞大的市场,消费、医药行业具有广阔发展空间,而中国制造业放在全球比较的角度来看也具有很强的竞争力。不过,即使再看好某个行业,单一行业的占比也不会超过20%,行业配置相对分散。这样一来,就不会因为行业自身有景气变化、政策变化等,给组合整体造成比较大的阶段性冲击。

 

维度五:精挑细选价值持续增长的好公司

正如前面提到的,傅友兴身上有很浓的学者气质,非常注重企业的基本面研究。在走上投资岗位之前,他从事了11年的研究工作,包括宏观策略和行业研究。谈及选股思路时,傅友兴说,自己比较注重企业的中长期空间,所选企业正处于上升周期,同时又是一个价值的创造者。具体操作上,他会从定量、定性等维度来寻找好企业,找到符合条件的股票,以低估或者合理价格买入后,敢于坚定持有,伴随企业的盈利增长获得中长期稳定收益。

从广发稳健增长最近5年的换手率看,远远低于行业平均水平。最近一期(2019年年报)的公开数据显示其换手率仅为27.88%。也就是说一年间,平均每三只股票只换了一只。

根据已公布22个季度(2015Q1-2020Q2)的前十大持仓数据,我们可以发现基金经理的持股周期比较长。有15只股票连续出现在前十大重仓股名单且满5个季度,持有期间收益翻倍个股就有8只,分别是我武生物长春高新洽洽食品重庆啤酒山东药玻晨光文具益丰药房三一重工。从特征上看,以稳健成长股为核心,大多属于细分行业龙头公司。


总得来看,广发稳健增长可以定义成一只具备回撤控制好、波动小、但长期收益相当不错的股债平衡型基金,基金经理傅友兴具备丰富的大类资产配置经验。如果非要用一个词来概括傅老师的管理风格,我想产品名字中的“稳健”二字是最恰当的

 

司令看到,由傅友兴管理的广发稳健回报混合(A类代码009951C类代码009952将于813日在包括天天基金在内的各个销售渠道发售。根据基金合同约定,新基金也是股债平衡型基金,股票仓位同样是30%-65%,投资策略也是对股票与债券进行优化配置,追求中长期稳健的回报。

 

好了,今天的介绍就到这里。对于“稳健”有较高要求的投资者,或者对于目前市场点位有所“恐高”但是想入手一只值得长期当作“压箱钱”的投资者,建议可以考虑哦。

 

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发表于 2020-08-10 09:29:19
亲爱的@养基司令 您好,在基金吧看到您的发文内容非常精彩,君之妙笔,令鄙不及,阚君一文言,直胜十年书。精华君非常期待在基金吧看到您更多的优质内容哦~
发表于 2020-08-10 12:02:53
写的非常好我也喜欢买风险小的
发表于 2020-08-11 22:10:38
中国第一基金通,基司令当之无愧
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