近期海外疫情管控走向宽松,大多数国家和地区选择放开管控,主要是考虑到omicron病毒传染力虽强但重症率不高。美联储加息周期开启,美债收益率上行,纳斯达克指数年初至今调整较多,部分科技龙头公司股价跌幅较大。同时,俄乌冲突为全球大宗品价格回归带来扰动,全球通胀居高不下。国内市场来看,虽然无症状为主,但国内政策仍在坚持动态清0,预计对国内供应链带来一定影响。整体来看,我们认为国内和全球经济可能存在错位,海外尚在复苏中期,而国内由于提前复苏,今年经济增长压力会较海外更大。报告期内,整体组合股票仓位保持在较高水位。相较四季度,我们按照细分领域的景气度结合远期市值空间,基于预期收益率对组合进行了再均衡,增加了军工、云计算、医疗设备的配置比例,降低了新能源车、光伏的权重,重点配置方向仍然聚焦在云计算、新能源车、光伏、军工和创新药/器械等科技成长板块。展望未来,我们对科技成长行情仍然保持乐观,随着年初至今的调整,我们看到很多优质龙头公司已经具备非常好的上涨空间,未来看中长期回报将更加客观。