您好亲，大盘反映的是整体证券市场总体状态，基金仅是投资大盘某一部分的股票标的以及其他法定范围内可投资的资产，而两者底层标的并不完全相同，有时板块之间、底层具体标的之间的市场表现亦有分化，因此基金净值与大盘涨跌幅有时会出现负相关的关系，或是出现涨跌幅程度不同情况。根据近日刚披露的二季报报告运作回顾显示，年初至今医药板块一直处于相对被动的局面，指数持续调整，机构持仓比例也触及近几年最低点。结合一季报和部分公司已披露的月度经营数据分析，尽管经历了海外 UVL 事件、国内疫情、常态化集采等一系列挑战，大部分医药上市公司的收入、利润都实现了稳健增长，展现出了极好的韧性，而与之相对应的行业整体估值却已经回到历史较低水平。从行业整体内部结构看，仅中药板块表现出较强且相对持续的 beta 属性，其他子行业走势较中药呈现出较明显分化。事实上，集采已经为常态化事件，医保局规则已经越来越合理化，而企业报价也更为理性化。从基本面角度看，整个医药行业呈现出较好的配置性价比，尤其是院内复苏、国产医疗器械进口替代、中医药等子领域一季报已经交出了优秀答卷。针对当前市场环境，我们在注重业绩和估值匹配性的大前提下，自下而上精选个股，正适当把组合配置得更加分散、均衡。