2024年一季度,本基金净值有一定幅度下跌。我们在一季度重点配置了医药行业,从长期看,医药行业增长空间广阔,老龄化增量需求明显,行业增长相对稳健。从中短期看,在经济换挡背景下,刚需属性突出。另外,医药板块经过两年多的调整,板块估值已经处于十年来的底部区间,部分重点公司已经进入合理甚至低估的价值区间。
2024年一季度,医药中信行业指数下跌11.85%,位于行业涨跌幅尾部,主要原因有:1)医院端合规工作保持趋严态势,部分公司一季度业绩预期不佳;2)行业缺乏催化,而部分板块如TMT和红利风格对医药板块资金分流明显。
在医药板块内部,我们重点关注几个细分领域的投资机会:1)创新药产业链。我们仍然看好我国工程师红利的长期优势,看好我国创新药产业发展的长期前景和重点细分行业的进口替代。2024年美联储有望进入降息周期,全球医疗行业投融资有望得到提振。2)院内严肃医疗。1960年代的婴儿潮陆续进入退休年龄,对院内相关需求带动明显。3)消费医疗领域。经济周期对消费医疗必然有一些影响,但部分消费医疗标的的商业模式出色,我们认为其具备较强的增长韧性,目前估值也处于合理甚至低估的区间。