• 最近访问:
发表于 2020-07-30 10:46:01 股吧网页版
低波动、收益稳健的背后隐藏了什么秘密?

摘要:寻找一只回撤控制好、波动小、但长期收益并不是很低的基金

 

与凯恩斯同时代齐名的熊彼特,最常被后人引用的经济学主张就是“景气循环”,他有一句名言众所周知:“周期并不像扁桃体那样,是可以单独摘除的东西,而是像心跳一样,是有机体的核心。”的确,我们一生都会经历数次经济的增长、衰退、停滞和危机,没有人可以躲避。不少经济学家前仆后继,希望能够解开经济周期的奥秘,找到经济波动规律,这样就可以提前规避风险。

 

收益和风险永远就像一对孪生子般如影随形,高收益的背后必然要承担相应的风险。于是,有些成功的投资者发现,既然无法勘破经济周期的奥秘,还不如多想想如何平衡风险和收益的关系,以合适的方式去衡量风险,把风险成本控制在自己可以承受的范围之内

 

具体到基金投资上,不少成熟的基民逐渐开始接受股债平衡策略,以此来提升收益风险比、平滑资产风险曲线。最常采用的,就是半股半债策略。以最近四年(2016-2019)沪深300和中期国债收益率为例,如果把所有资产ALL IN沪深300,那么算术平均年化收益率为4.67%;但是如果采用半股半债策略,同期平均年化收益率为4.03%。的确,两者收益率相差并不大,但是采用股债平衡策略所承担的风险却降低了一半,资产收益率曲线更加平滑,最大回撤也肯定小得多。


如果最近四年的数据还不足以证明,那么一起来看看广发证券发展研究中心统计的过去十一年(20091-20205月)数据。如下图,如果以中证800全收益指数代表股票资产,以中证全债指数代表债券资产,那么不同股债配置比例组合的收益风险特征各不相同。具体来看,股票占比越高,年化收益率虽然有所提升,但是胜率却大幅下滑,最大回撤风险随之大幅增加;反之,债券占比越高,胜率和最大回撤指标表现会更好些,不过年化收益率却随之下滑。

可见,投资中最理想的股债仓位状态应该是:当股市上涨时,股票配置多些;当股市下跌时,债券配置多些。获取的收益差不多,但波动降低背后的秘密,其实就是“股债黄金配比法”!

 

要做到“黄金配比”,并不意味着股债比例永远一成不变,或者“被动”采用定期股债平衡策略。在股市有机会时,能够及时提升股票仓位,尽量抓住上涨行情;在股市处于震荡调整时,提升债券等固收品种仓位,尽量规避股票资产下跌带来的大幅回撤风险。

 

对于基民小伙伴来说,想要通过一只基金就能实现上述目标,显然它应该是一只平衡型混合基金,具备回撤控制比股票型和偏股型要好,波动更小、但长期收益并不是很低的特点。想要能够管理好这么一只产品的基金经理,应该要具备多年宏观策略研究经验,自下而上配置能力较强,对周期行业的把握能力突出,同时风险控制要合理。

 

今天,司令向大家介绍的这位“平衡型价值选手”——广发基金价值投资部基金经理王明旭恰好具备以上特点,由他拟任基金经理的广发稳健优选六个月持有期混合基金(A类:009887 C类:009888723日起正式发行,能否帮助我们实现降低波动、实现稳健收益的投资梦想呢?

 

先一起来看看王明旭的投资风格,司令概括为三个方面。

 

1.宏观策略出身,具有良好大局观

公开资料显示,王明旭入行16年,具有12年投资管理经验,其中有10年为绝对收益投资经验(2年保险资管、8年专户投资),管理过的专户产品类型丰富,包括股票、定增、FOF、分级基金套利、可转债、QFII、股指期货套利等。

 

多年的宏观策略研究经历,决定了他具有良好的大局观,擅长自上而下把握大类资产配置和行业配置的机会。也意味着他会从宏观和中观的维度进行跟踪和研究,并形成了较强的周期思维,能够敏锐地判断出行业所处的周期位置,较好把握未来的发展趋势和景气度变化。具体到管理的产品,长期的绝对收益经历,使他能够审时度势,及时对组合的风险和收益进行平衡,在市场机遇大于风险时加强进攻,在风险大于机遇时尽量保守。

 

2.平衡型价值选手,超额收益明显

司令结合他管理的公募产品来讲,大家可能更好理解。目前王明旭独立管理的产品共有2只,分别是广发内需增长和广发价值优势,任职回报与沪深300相比都有明显超额收益。以广发内需增长为例,Choice数据显示,截止722日,近一年收益率71.04%(同期沪深300上涨24.67%),最大回撤17.66%,夏普比率0.32,超额收益明显,回撤控制较好。

 

从持仓风格来看, 2020Q2前十大重仓股依次是华友钴业贵州茅台赣锋锂业立讯精密中国中免宁波银行美的集团上海机场招商银行海容冷链,合计占比仅为41.95%,可以明显看出是平衡型价值风格,行业和个股配置较为均衡。从过去7个季度披露的季报来看,他的组合历史持仓品种比较稳定,偏爱业绩能见度比较高、增长具有持续性、估值合理的行业龙头公司。

 

3.涉猎多种不同工具,注重风险收益比

正因为王明旭具有10年的绝对收益管理经验,所以“骨子里”就注重风险收益比,擅长运用多种不同策略来实现稳健的收益,通过配置不同的资产来控制回撤,比如可转债、大宗交易、定向增发、股指期货等。

 

要知道广发内需增长可是一只灵活配置型,股票资产占基金资产的比例为30%-80%,所以想要大幅战胜市场,除了精挑细选个股、动态调整组合品种以外,必须得通过其它手段“增厚”收益,比如投资正股质地良好的可转债。

 

接着再来看看他管理新基金的思路和投资策略,司令同样概括成三个方面。

 

1.股债均衡配置,多手段增厚收益

广发内需增长的股票仓位是30-80%,广发价值优势的股票仓位是60-95%,广发稳健优选的股票仓位是30-65%,可见新基金更加偏向股债均衡配置。王明旭表示新基金股票仓位会控制在相对恒定的位置,当市场出现明显趋势机会时,会积极抓住市场行情,还会积极寻找可转债的投资机会以提升权益占比。这样算下来,市场有行情时,这只基金会尽可能跟上市场的涨幅,长期来看收益可能并不会很低。如果当市场出现大幅调整时,其较低的股票仓位、优化组合品种,配置偏债性的可转债等,可以尽可能地降低净值波动。

 

2.核心底仓稳收益,强周期提升弹性

作为一名均衡价值风格选手,王明旭表示在构建股票组合时,会将持仓资产分为两部分:一部分是核心底仓,主配大消费(包括食品饮料、医药、家电等细分消费行业)和大金融,注重ROEROIC、自由现金流三大指标,挑选护城河深厚、盈利增长稳定的优秀行业龙头公司。另一部分是进攻仓位,配置偏周期行业,赚的是行业或公司景气上升阶段,盈利大幅提升所带来的股价阶段性超额收益。同时,他也会对行业的配置比例进行动态调整,让组合的风险收益比达到相对合适的状态,使组合的平衡性更好。

 

3.六个月持有期,买定离手胜率更高

大家从新基金名字中也可以看出,这是一只“买定离手”持有期为六个月的基金。和封闭式基金有什么不同呢?就是上市后随时可以买,买入后就要持有六个月以上才能随时赎回。从过往基民持有数据来看,造成亏钱的重要原因之一就是短线追涨杀跌,约定持有期的好处除了可以帮助我们管住手,同时也有利于基金经理制定中长期投资策略,更好把握市场投资机会,提高赚钱的胜率。

 

综上分析,如果你是一位注重风险收益比的投资者,希望寻找到一只回撤控制好、波动小、但长期收益并不是很低的基金,不妨可以考虑广发稳健优选六个月持有期混合基金(009887)。

 

欢迎关注养基司令,每天一个关于基金的新鲜、实用梗,与你一起分享养基心得和技巧。用数据说话,投资可以更美的。

 

好基养起来,Money赚起来!

人生不怕受累,就怕还没积累!

 

偶说完了,整理数据不容易,请记得点赞支持哦。基金投资需谨慎,内容及观点仅供参考。有任何问题,麦克风交给你们high起来~~

郑重声明:用户在基金吧/财富号/股吧等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。
发表于 2020-07-30 13:42:26
亲爱的@养基司令 您好,在基金吧看到您的发文内容非常精彩,君之妙笔,令鄙不及,阚君一文言,直胜十年书。精华君非常期待在基金吧看到您更多的优质内容哦~
发表于 2020-07-30 19:59:45
干货分享,受益匪浅,收藏了
发表于 2020-07-31 08:42:47
君之妙笔,令鄙不及,阚君一文言,直胜十年书。@天天精华君,这词让你拽的,哈哈哈哈
发表于 2020-07-31 09:33:11
财经实象 :
君之妙笔,令鄙不及,阚君一文言,直胜十年书。@天天精华君,这词让你拽的,哈哈哈哈
哈哈哈 财经兄你又调皮了~[笑]
发表于 2020-08-01 16:56:59
请问一下各位大神,这跟傅友兴的那个稳健增长是不是一样的风格啊!谢谢
发表于 2020-08-02 10:34:23
C和A的区别是什么
发表于 2020-08-03 13:55:57
请问,王经理过往业绩如何?
发表于 2020-08-03 13:57:53
因为想买此基金,需要了解一下王经理,基友们,请问谁买这王经理管理的基金?业绩怎样?
发表于 2020-08-04 09:28:14
财经实象 :
君之妙笔,令鄙不及,阚君一文言,直胜十年书。@天天精华君,这词让你拽的,哈哈哈哈
在基吧里又见到你了。
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
郑重声明:用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500