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发表于 2022-07-24 12:00:08 股吧网页版 发布于 广东
民生加银家盈6个月持有期债券A2022年度第二季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
2022年二季度,海外疫情影响快速消退,通胀压力持续上升,俄乌事件导致的能源类短缺开始影响全球商品价格。国内受到疫情反复的影响,导致部分区域压力明显加大,叠加地产销售和投资持续下行,国内经济下行压力有所增加。通胀水平基本保持稳定,货币政策实施了结构性的降息,但效果仍需观察。
从权益市场来看,二季度市场波动较大,四月中前期延续了下跌趋势,且受情绪放大影响,市场出现了短期超跌。四月底受到政策环境变化、疫情拐点出现等多因素驱动,开始了一轮快速反弹。从基本面角度,短期经济和企业盈利仍面临一定压力,市场反弹更多源于风险偏好的修复。市场未来走势,仍然取决于基本面能否出现边际改善,或者能否符合当前估值下的盈利水平
。债券市场在二季度始终处于窄幅震荡行情,在季度末受到地产预期回暖和资金面边际收紧的影响,长端利率略有上行。但考虑到地产的回暖难以一蹴而就,经济仍面临诸多不确定性,流动性相对宽松的环境难以改变,这些因素都使得债券利率大幅上行的可能性不大。信用债仍然性价比较差,利差和收益补偿仍然不足。本基金仍将以中短久期、高等级信用债和中长久期利率债作为主要标的,同时保留一定的灵活仓位,保持适当杠杆水平。
回顾二季度操作,本基金自上而下进行仓位控制,在二季度进行了仓位调整,分别应对短期的快速下跌和超跌后的反弹,从选股的角度,仍然注重行业景气度和估值的匹配度。债券方面以持仓获取票息为主,少量增配部分高等级信用债。继续将部分低票息债券卖出,维持账户静态收益率在一定水平,同时进行了部分利率债交易,对账户收益有一定贡献。
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