上周连续跌了三天，尤其是上周五-4.50%的波动。一些基金讨论区，也出现了各种“跑路”“加仓”的不同声音。不少人发出“牛市就持续9天就结束了”的疑问。

股市果然没负我。今天，上证综指+3.11%、上证50指数+3.20%、沪深300指数+2.98%、创业板+1.31%。

“牛”又回来了！

军工板块涨近8%，材料、有色、券商等周期行业板块涨超5%。

交易日连续突破万亿的第13个交易日。

北向资金今天却净流出58.99亿元。

01机构与散户

周期行业板块的爆发，可能与周五一则消息有关：险资配置权益类资产最高可占到上季末的45%。保险投资股市的钱可以更多了。今天，在外资净流出的情况下，一些低估值板块拉升，这个选股思路与险资的投资策略是相符合的。

险资、公募基金等机构，都是A股里的“机构投资者”。机构投资者的操作，往往被打上“长线投资”“高抛低吸”的标签。而散户往往是“追涨杀跌”，所以大部分散户是战胜不了这些机构投资者。

互联网时代，让公募基金的参与门槛大大降低了。同时，也改变了基金传统的销售模式。据说，股市最近一个月的新增客户90后成为主力；其实基金投资者，90后也有相当一部分规模。

从一些小白聚集较多的社区来看，大部分初学者，都存在“频繁交易”“追涨杀跌”的情况。尤其是晒张买在“峰顶”的截图。还是要说句，先了解基础知识、明白产品风险，再进行投资。

02基金季报里的秘密

基金季报从上周开始披露，回忆一下基金定期报告的披露时间：

季报：每季结束之日起15个工作日内；

半年报：在上半年结束之日起60日内；

年报：每年结束之日起90日内。

按照规定的时间，公募基金二季度季报，应该在本周二完成披露。

基金季报虽然不如年报披露详细，但是同样有着不少信息。基金的前十大重仓、调仓思路与未来展望、股票仓位、规模变化等等。

从季报里，我们更加关注基金经理的调仓思路和对未来的展望。下面我们先找几只基金，来看看基金经理的策略。

中庚价值领航混合

季度涨幅：12.41%（基准10.39%）

规模变化：32.86亿→29.24亿

股票仓位：94.08%→91.58%

“增加了低估值的银行、地产、保险等板块，这类板块基本面不断改善、风险降低、估值低，我们能够自下而上精选出性价比更高、估值更低、基本面更扎实的个股；

调低了医药、科技、新消费等板块，原因在于今年以来由于医药、科技板块表现强劲，其估值定价和预期回报均显著下降，而风险有所上升。”

安信价值精选股票

季度涨幅：22.73%（基准9.91%）

规模变化：31.01亿→31.13亿

股票仓位：92.04%→92.62%

“二季度总体加仓的行业是食品饮料、电气设备、轻工，而家电、汽车的配置有所调整，目前相对看好的公司主要集中在家电、医药、食品饮料、地产等细分领域。”

两位基金经理都属于“价值派”，但看起投资逻辑和操作也略有不同。二季度，丘经理继续坚守了低估值板块；而陈经理增加了食品饮料、电气设备、轻工等行业。

这两只基金也是实盘组合【五气朝元】的持仓基金，其基金季报也是我们持续关注的。

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1.牛市走没走？至少在新基热情上，还是一贯火热。嘉实远见精选两年持有限额80亿，今日募集一日，据说认购量超过130亿。

2.恒生新推出恒生科技指数，主要涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司，包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务。涉及到了腾讯、阿里、网易、京东等。指数看着不错，也希望有跟踪的指数基金落地。

3.蚂蚁集团宣布，启动上交所科创板和港交所主板寻求同步发行上市计划，估值至少在2000亿美元。相当于三个中芯国际，市值直追茅台。