一季度债券市场收益率先上后下,总体呈现窄幅震荡格局。国内政策放开与信贷放量推动债券收益率自元旦后上行,但强复苏预期与弱基本面现实的错位,使得春节后市场收益率有所走低。经济数据方面,1-2月规模以上工业增加值同比实际增长2.4%,主要是复苏节奏分化拖累了生产,今年春节的返乡需求增大以及返乡时间延长制约了复工节奏;1-2月固定资产投资同比增长5.5%,其中民间固定资产投资同比增长0.8%,仍处于较低水平;1-2月社零累计同比为3.5%,返乡过年和出行链修复拉动明显;1-2月出口同比边际改善3.1个百分点至-6.8%,国内政策优化后供应链改善,以及年初欧美经济共振修复均对其形成助推。通胀水平回落,2月PPI同比受基数因素影响,回落0.6个百分点至-1.4%,黑色、有色金属价格上涨,偏下游的农副产品、电子、纺织品价格环比跌幅收窄,体现工业需求及预期边际回暖;2月CPI回落1.1个百分点至1.0%,出行、文娱等服务类价格同比全面走低,体现需求集中释放后,消费修复的持续性偏弱。2月新增社融3.16万亿元,同比多增1.94万亿,社融余额增速回升0.5个百分点至9.9%,新增人民币贷款1.81万亿元,同比多增5800亿元,企业短期和中长期贷款分别多增1674亿元和6048亿元,成为主要支撑,开门红成色明显。货币政策稳健偏松,2023年3月17日央行宣布,决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。整体来看,无风险收益率曲线较为平坦,1Y国债、国开较去年末分别上行13.5BP、13BP至2.23%、2.39%;10Y国债上行1.5BP至2.85%,10Y国开上行3BP至3.02%。
华宝宝利基金在一季度维持了较高的债券投资比例,仍然以封闭期内到期的政策性金融债作为配置方向,总体净值增长稳定。本基金将继续保持较高的债券投资比例,并且密切关注未来市场利率走势的变化。