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发表于 2023-09-02 12:00:07 股吧网页版 发布于 中国
中欧心益稳健6个月混合A2023年度中报-报告期内基金投资策略和运作分析
上半年国内的宏观经济经历了从强预期到弱现实的转变过程。开年宏观经济层面呈现明显回升态势,尤其以消费和地产数据改善更为明显,基建和制造业投资也保持较高增速。受此影响,A股在春节前表现强势,且以大盘风格占优。而春节后的市场则逐渐受到弱现实的冲击,风险偏好有所压制。在缺乏复苏主线的情况下,市场更多表现为存量资金博弈,行情明显呈现结构性分化。3月份以来,人工智能带动下的TMT板块一枝独秀,并带动科创50指数表现强势。二季度以来,CPI和PPI持续低位表明内生动力仍然不足,需求仍然处在相对低位。受到经济悲观预期影响,上证指数在5月份出现明显回调,6月份回落至年初水平。行业层面,股息率较高、估值偏低的品种受到青睐,而复苏强相关板块则缺乏上涨动力。
债券层面,市场上半年可以分为两个阶段:第一阶段:宏观从强复苏预期转向弱现实,债券市场短端表现优于长端,信用债表现强于利率债,短久期票息策略占优。第二阶段,市场强刺激落空,叠加货币持续宽松,债券市场走出趋势性下行行情,长端表现明显强于短端,超长利率债表现最优,久期策略占优。
操作上,组合坚持大类资产配置理念,根据股债性价比、估值、情绪等指标调整组合股债配置,在配置层面获得正贡献。权益层面,组合仍强调权益部分的大仓位对标基准指数做纪律性管理,小仓位跟随市场保持合理轮动,力争相对指数有收益增强的效果。债券选择上,组合仍坚持高等级信用债的配置策略,仓位上保持较高杠杆状态运行。
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