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发表于 2023-11-22 21:15:39 天天基金网页版 发布于 北京
房企迎信贷支持政策,市场预期有限

上周五,央行、金融监管总局、证监会三部门召开金融机构座谈会,研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。会议强调,要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求,对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。座谈会后,媒体报道部。

分会议内容:

第一,拟定50家房企“白名单”,这一名单较今年年初具有系统重要性优质房企的范围有所扩大,在列的企业将获得包括信贷、债权和股权融资等多方面的支持。

第二,要求涉房贷款“三个不低于”,各行自身房地产增速不低于银行行业平均房地产增速,对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速,对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速。

第三,指导信贷分布,要落实好跨周期和逆周期调节的要求,着力加强信贷均衡投放,统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放,以信贷增长的稳定性促进我国经济稳定增长。


证监会也表示,将坚持“一司一策”化解大型房企债券违约风险,继续应对上市房企集中退市问题,确保“退得下、退得稳”。


信贷对房地产的支持,实际效用或类似化债政策对地方债务的支持。

第一,只能解决短期问题,下游需求不振,信贷只能解一时之急,房地产行业的长期风险依旧存在。第二,对在出险边缘的企业帮助更大,政策主要从信贷角度发力,因此对于目前能够正常获得银行融资的企业帮助有限,对于处在出险边缘、难以获得银行融资、此前获得支持较少的民企帮助更大。第三,类似此前的3899家城投发债主体名单,一方面50家房企名单尚未最终确定,另一方面具体数量、是否公布也不得而知


政策落地效果仍有待观察。第一,从资金供给方,也即银行的角度来看,提供支持的能力有限。收入端,一方面在化债目标下收益率持续下行,另一方面实际利率偏高,实体融资需求不振;成本端刚性支出,导致净息差空间收窄;而抵押物多为房产,面临贬值压力。第二,去年房地产“三支箭”已对房地产提供一定支持,但今年依旧有头部房企出险,今年实际效果仍需等后续银行信贷数据落地。


大类资产表现也可验证市场对政策预期有限,叠加今年疫情后第一年需求偏弱、国际局势紧张,市场避险情绪更高。周二、周三上午,股市房地产板块大涨,但涨幅收缩且午后均回落,周二,三大股指冲高回落,汇率及北向资金也于午后出现反转,期货方面与房地产相关的玻璃等均出现午后回落的情况。


小科普:

Q:房地产“三支箭”是什么?

A:“三支箭”指三项房企融资支持政策,对应信贷、债券、股权融资支持。2022年11月11日,央行、银保监会联合下发《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》,此后房企融资“三支箭”快速落地,引起债市回调。


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