上周五，央行、金融监管总局、证监会三部门召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。会议强调，要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。座谈会后，媒体报道部。

分会议内容：

第一，拟定50家房企“白名单”，这一名单较今年年初具有系统重要性优质房企的范围有所扩大，在列的企业将获得包括信贷、债权和股权融资等多方面的支持。

第二，要求涉房贷款“三个不低于”，各行自身房地产增速不低于银行行业平均房地产增速，对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速，对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速。

第三，指导信贷分布，要落实好跨周期和逆周期调节的要求，着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放，以信贷增长的稳定性促进我国经济稳定增长。

证监会也表示，将坚持“一司一策”化解大型房企债券违约风险，继续应对上市房企集中退市问题，确保“退得下、退得稳”。

信贷对房地产的支持，实际效用或类似化债政策对地方债务的支持。

第一，只能解决短期问题，下游需求不振，信贷只能解一时之急，房地产行业的长期风险依旧存在。第二，对在出险边缘的企业帮助更大，政策主要从信贷角度发力，因此对于目前能够正常获得银行融资的企业帮助有限，对于处在出险边缘、难以获得银行融资、此前获得支持较少的民企帮助更大。第三，类似此前的3899家城投发债主体名单，一方面50家房企名单尚未最终确定，另一方面具体数量、是否公布也不得而知

政策落地效果仍有待观察。第一，从资金供给方，也即银行的角度来看，提供支持的能力有限。收入端，一方面在化债目标下收益率持续下行，另一方面实际利率偏高，实体融资需求不振；成本端刚性支出，导致净息差空间收窄；而抵押物多为房产，面临贬值压力。第二，去年房地产“三支箭”已对房地产提供一定支持，但今年依旧有头部房企出险，今年实际效果仍需等后续银行信贷数据落地。

大类资产表现也可验证市场对政策预期有限，叠加今年疫情后第一年需求偏弱、国际局势紧张，市场避险情绪更高。周二、周三上午，股市房地产板块大涨，但涨幅收缩且午后均回落，周二，三大股指冲高回落，汇率及北向资金也于午后出现反转，期货方面与房地产相关的玻璃等均出现午后回落的情况。

小科普：

Q：房地产“三支箭”是什么？

A：“三支箭”指三项房企融资支持政策，对应信贷、债券、股权融资支持。2022年11月11日，央行、银保监会联合下发《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，此后房企融资“三支箭”快速落地，引起债市回调。

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