在过去的一周，市场震荡下行，主要指数全部收跌，尤其是上证指数遭遇回撤，跌破了3000点的关键点位。
9月以来上证指数大跌，我所管理的以永利为代表的固收+产品也出现了一定的回撤。虽然相对大盘而言仍然体现了固收+逆市的抗跌属性，但连续几日罕见的“股债”双杀也让产品净值出现了较大的下跌。
【市场为何如此疲弱？】
其实6月开始PMI、商品价格逐渐企稳回升，政治局会议明确确立政策拐点，8月房地产政策拐点、降低印花税，10月汇金增持，国内利好的信号并不少。
而从走势来看，市场对于这一系列利好并不买单。当前市场的下跌更多是受风险偏好和情绪影响。而风险偏好中相当大的权重受到美债利率和国际形势牵引。
美债利率飙升，导致全球各类资产均出现了估值压力。不仅仅是中国的股和债在9月出现了“股债双杀”的局面，美股和其他市场也遭遇了较明显的冲击；北上资金持续流出，导致市场处于减量资金博弈过程中；巴以冲突愈演愈烈，地缘冲突扰动、芯片限制等对市场情绪和部分受直接影响的板块造成冲击。
【股债后市怎么走？】
当前市场处于中长期底部是没有疑问的，就中期而言，基本面的改善也必然会体现到市场走势上，短期市场已运行到中长期价值线的关键位置，赔率已足够，胜率逐渐积聚中。
北向持仓总市值占比与去年10月底相似，站在当前时点，对于机构与外资重仓标的，多数继续悲观已无意义，可能会有中期配置价值，多数标的可以择机加仓。
债市方面，相对于9月初，短端利率已经调整有近20bp，短端性价比有所改善，配置价值上升，股债双杀大概率难以持续。我们会坚定地与投资者站在一起“共克时艰”，走过黎明前的黑暗。
$天弘永利债券A(OTCFUND|420002)$ $天弘永利债券E(OTCFUND|002794)$
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