二季度国内经济基本面修复,地产高频数据走弱,库存周期加速去化,银行存款利率陆续下调,央行开展了降息操作,保持了流动性的合理充裕。在各种利好的加持下,利率债和信用债二季度表现较好,各期限收益率均有所下行,利率曲线呈现牛陡形态。高等级信用债收益率下行幅度大于中低等级信用债,信用利差小幅收敛。权益方面,市场风险偏好回落,股票市场调整,转债跟随正股,整体也是弱震荡行情。本基金二季度积极调整了股票部分的持仓结构,在严控信用风险的前提下,以信用债提供票息收益,另外以一定的仓位参与了转债市场,以获得较为稳健的投资收益。
展望三季度,经济整体仍处于复苏格局,降准降息仍有延续性。关注7月末政治局会议的定调,可能迎来风险偏好的阶段性提升。总体上,对三季度利率市场的看法中性,倾向于是弱震荡市。一般而言,利率的震荡行情中,信用债仍能提供较为稳健的回报。对股票及转债的看法边际转向乐观,在做好结构调整的前提下,仓位的重要性较上半年提升。本基金将继续保持审慎严谨的态度,密切关注经济走势和政策动向,适度调整组合权益部分的行业分布和个股集中度、债券部分的久期和仓位,加强流动性管理,严格防范信用风险,进一步优化投资组合,力争为投资者获取更好的收益。