大家好，我是哈哈姐，也是“浪花值发车日”的领航员，每周三我会与大家分享一些我对市场的看法及投资思考，陪伴大家一起慢慢变富。

01本周指标信号

浪花值发车是由富国星投顾提供的一种定期不定额，智能定投的策略跟投服务，以“浪花值”为核心指标，旨在帮助投资者在中长期维度中，更科学、更轻松地投资权益类资产。

本周浪花值+三个行业赛道分数（$富国带你投数字经济$、$富国带你投能源安全$、$富国带你投消费医药$）：

02 本周发车解读

8月23日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上称“政策调整的时机已经到来”，9 月降息基本敲定，CME数据显示截至8月24日，9 月综合降息概率为100%。

“加息”的本意是为了抑制经济过热、降低过高的通货膨胀率，起到资金回流作用；反之“降息”，是为了刺激经济增长，让大家手里有更多的钱可以去投资跟消费。所以降息周期往往发生在经济没那么好的时候，甚至是危机时刻。

回顾美国金融史，自1995年以来，美联储总共经历过6次降息，虽每次降息的背景各有差别，但从降息的幅度跟原因来看，基本可以分为两类：

预防式降息：降息的目的是通过降低利率来提前刺激经济，以避免经济衰退的发生。

预防式降息通常发生在经济指标出现放缓趋势时，其特点是降息幅度相对较小，持续时间较短，并且降息次数有限，比如1995年、1998年、2019年。

纾困式降息：在经济已经出现明显衰退或金融危机等重大不利因素时采取的货币政策措施。

纾困式降息的特点通常包括降息幅度较大、持续时间较长，以及首次降息的力度较强，比如2001年互联网泡沫破灭、2007年次贷危机、以及2020年的突发疫情。

那么，在“降息”周期中，不同类型的资产，受到的影响会有不同吗？ 

答案是肯定的，下面哈哈姐选取了美债、黄金、美股、A股、港股，几类大家普遍关心的资产来进行分析。

美债，是降息周期下较优选择吗？

就美债来看，在降息落地前，无论是短端（1年期美债收益率）、还是长端（10年期国债收益率），都会出现一定“抢跑”现象，也就是美债收益率呈“下行”趋势，债券价格则应声上涨。

但首次降息落地后，利率变动不一：如果美国经济相对平稳，像1995年、1998年、2019年，美债利率难以进一步大幅下行；如果经济处于深度衰退期的话，如2001年互联网泡沫、2007年次贷危机期间，美债利率则会再下一城。

倘若美联储9月开启降息，我们还需关注美国经济状态，是“软着陆”还是“硬着陆”？及后续美联储的降息幅度，需要伺机而动。

降息，为何会利好黄金？

影响黄金价格三个主要因素：供需关系、地缘冲突/全球危机、美元汇率/美债实际利率。

黄金作为无息资产，通常来说与美元价格、美债实际利率成反比关系，但自2022年美国进入加息周期以来，金价却不降反升，这与央行的大量购金行为有关（供需关系），间接抬高了黄金的价格中枢。

而黄金作为较好的避险资产，在发生地缘冲突、全球危机时，资金也会买入避险。像2007年次贷危机、2020年疫情冲击的年份，都是黄金表现较为出色的时间段。

回顾6轮降息周期下，黄金资产在降息前期大多表现出上涨态势。特别是美国经济处于衰退状态、或是全球遭遇风险事件时，黄金表现则更为亮眼。

利率的下降，意味着美元吸引力减弱，或会出现贬值，而黄金相对会表现出“上涨”。首次降息后，若美经济相对稳定，美债利率并未进一步下行，则黄金会出现一定的调整或震荡。

近期金价不断突破历史新高，截止到8月26日，COMEX黄金突破2550美元/盎司，从长期视角来看，黄金作为资产配置的一环，与其他类别资产相关性较低，在资产组合中适当配置可起到一定对冲、增加收益来源的作用。

降息，对美股一定利好吗？

答案是否定的，而是取决于美国的经济状态。如果美国经济处于深度衰退状态，那么即便降息，也难以力挽狂澜，美股也会随经济走熊。像2001年互联网泡沫破灭、2007年次贷危机、2020年疫情期间，美股都出现不同程度回调。

倘若美国经济企稳，前期回调的美股则会有所修复。虽然8月份美国制造业PMI为48.0%，在50%荣枯线之下，创8个月新低，劳动力市场也明显降温，但服务业作为美经济强力支撑，却仍在强劲增长，8月份服务业PMI为55.2%。目前市场大多数观点认为，美国经济“软着陆”的预期或更强。

降息，A股、港股压力会缓解吗？

对于A股、港股而言，最核心的驱动因素仍是国内经济的基本面，单一的美联储降息或对国内权益市场的影响力有限。

历史上看，美国的经济危机一旦发生外溢，影响到其他国家，A股、港股也会出现较大幅度的回调，最为明显的是2007年次贷危机。

而港股除了受到国内基本面影响外，作为国际金融中心，还同时受到海外流动性影响。前期美联储的不断加息，造成了海外资金的持续外流，倘若开启降息周期，海外资金或会回流到港股。

但资本是逐利的，哪国的利率高、赚钱效应好，资金或会流入到哪个国家。美联储降息，对A股、港股来说，资金外流压力会减轻，市场或有一定温和反弹，但趋势行情还是得看国内经济的恢复情况。

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03我的实盘笔记

整体配置思路：核心股债周定投+行业卫星月定投+小目标不定期发车

目前实盘进度（截止2024.08.28）：累计投入28w，整体进度56.1%。

本周发车方案：

1.核心股债配置（1500元）

$富国满天星追求收益$（股）买入：900元（自定义每份金额300元*3倍投）

$富国稳债星稳健理财$（债）买入：600元（股债总金额1.5k-股0.9k）

2.临时车：（1w元）

$带你投全球债$（海外QDII）买入：1w元

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风险提示：星领航计划每期浪花值、行业打分根据市场历史数据，结合模型测算而来，数据仅供参考，不预测未来市场走势及表现。每期建议投入份数为假定投资金额，投资者可根据自身情况进行实际调整，并做出投资决定。基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。