上周美联储鹰派降息大幅削减25年利率下行空间，黄金价格回调，伦敦金价格下跌0.94%至2622美元/盎司，上海黄金交易所上市的上海金价格下跌1.84%至612.32元/克。（数据来源：wind）短期内黄金价格存在震荡空间。

截止上周末，今年以来国际金价上涨了27.14%，近期黄金市场经历了较为复杂的波动，很多投资者关心明年黄金走势如何？今天我们就来解读一下世界黄金协会2025年的展望，让你的投资之路不再迷茫！

世界黄金协会在近期发布的《2025年展望》报告中指出，市场对GDP、收益率和通胀等关键宏观变量的共识表明，经历了近年来的强劲上涨后，2025年黄金或将出现积极、温和的增长。上行可能来自强于预期的央行需求，或来自金融状况由于政策等因素恶化导致资金流向优质安全资产。相反，若货币政策的逆转导致利率上升，可能会带来挑战。

世界黄金协会强调：黄金的一个主要风险仍然是当选总统特朗普不确定的经济政策，包括他提议的支持国内制造业的关税，这有可能将全球经济推向贸易紧张加剧局面。提高贸易关税可能会推高本已居高不下的通胀，从而可能影响到美联储目前的货币政策立场，市场已经开始降低对2025年降息的预期。

支撑金价的最大来源或仍是央行需求。世界黄金协会预计，各国央行将继续购金，即便购买速度较近几年有所放缓，如果每年超过500吨的需求仍会对金价表现产生积极的影响。

此外，尽管影响2024年投资需求的相同因素仍然存在，但明年在国内外宽松政策的影响下，黄金可能面临来自股票和房地产的竞争。

虽然短期内金价可能会波动，但从长远来看，黄金或许还是全球投资者的重要避风港。地缘政治不确定性、美国政治局势的动荡，都有望让黄金的需求保持稳定。

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风险提示：文中观点不构成中银基金的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在市场波动等因素的影响下，基金投资存在本金损失的风险，并在少数极端情形下存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。上海金ETF的风险收益特征与国内黄金现货价格的风险收益特征相似，不同于股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资该基金可能遇到的风险主要包括：参与黄金租赁风险、参与 Au（T+D）合约风险、黄金价格波动风险、基金跟踪偏离风险、基金份额二级市场折溢价风险、参考 IOPV 决策和 IOPV计算错误的风险、业绩比较基准变更的风险、申购赎回风险、退市风险、流动性风险、不同申购赎回模式下交易和结算规则存在差异的风险、基金份额交易规则调整的相关风险和其他风险。投资者投资该基金前，需充分了解本基金的产品特性及投资风险，并承担基金投资可能出现的亏损。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中银上海金ETF联接属于R4风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为C4型及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。

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