2022年二季度,国内疫情防控形势好转,叠加流动性宽松,沪深300指数上涨6.21%,中证食品饮料行业指数上涨19.56%,恒生必需性消费行业指数上涨8.12%。
实体经济层面,二季度疫情防控从无序转向有序,此前受到疫情影响的停工停产、餐饮出行在5-6月逐步恢复,实体经济重新回到顺畅运转的状态。流动性层面,为了配合生产和消费的恢复,央行保持了适度宽松的货币政策。证券市场层面,投资者对复工复产、出行消费复苏两条主线表达了认同,尤其是流动性宽松背景下,出行消费复苏这条主线甚至出现了局部超涨。
考虑到宏观运行的顺畅状态,以及总体合理的估值水平,组合延续了重仓超级成长股,并把握优质公司经营周期的投资策略。
1)组合中不变的部分:我们仍对高端白酒渗透率的长期空间保持乐观,重仓千元价格带的优秀公司,以及未来有潜力在千元价格带放量的清香型白酒公司。我们仍对未来2-3年啤酒行业双寡头格局下的产品升级保持乐观,重仓基地省份数量更多的国内啤酒龙头。
2)组合中变化的部分:我们对下半年商务消费的改善抱持比上半年更乐观的态度,二季度适当减持大众消费相关个股,加仓与商务消费关联度更高的地方性名酒,尤其是其中有国企改革潜力的个股,有望在未来一年贡献超额收益。