2024年一季度,海外经济保持一定韧性,美联储降息预期减弱;国内经济继续修复,生产端和制造业投资等保持结构性偏强,但地产、就业等问题仍存,整体看经济基本面处于一个曲折的弱修复过程中。
报告期内债券市场收益率以下行为主,全季度30年期国债下行38BP左右,10年期国债下行25BP左右,1年期国债下行39BP左右,曲线牛平。信用债方面,各期限收益率也均下行,中高评级信用债1-3年下行20BP左右,5年下行30BP左右,信用利差有所走阔,等级间利差继续压缩。
股票市场先抑后扬,3月份财报季开始后,一些业绩有韧性,指引也积极的公司股价表现大都不错;一些业绩符合预期,但加大分红、回购力度的公司也被市场正面激励。说明市场的定价能力在明显恢复,同时投资者的审美也在变化。除了对业绩增长给予肯定,对公司治理的关注权重也大幅上升。
本基金在报告期内,严格遵守基金合同约定,债券方面以中、高等级信用债为主要配置,在短久期中低评级和高等级长久期两个方向寻找配置机会,维持组合的杠杆和久期。股票方面,综合考虑商业模式、公司竞争力、估值性价比、公司治理等因素,自下而上选择个股。股票组合在保持较高股息率的基础上,兼具一定的成长性。