二季度,国内宏观经济仍维持弱复苏态势,且相较一季度边际走弱,疫后复苏的短期逻辑逐渐钝化,经济内生动能不足的问题开始凸显;海外地缘政治扰动因素仍然较多,美元持续加息,人民币贬值压力增大,资产价格也相应承压。在此背景下,市场波动较大,受制于经济基本面,顺周期板块整体而言缺乏亮点,以AI为代表的成长板块虽也经历了震荡行情,但仍然是市场关注的热点。其实,抛开短期交易层面的扰动,从底层产业逻辑来看,我们仍然对AI相关的投资机会保持乐观。自年初chatgpt横空出世以来,人工智能产业快速发展,新的技术带来生产力和生活方式变革的重要机遇和广阔前景,也不同程度上打开了整个产业链上下游公司新的发展空间。年初以来相关板块的持续上涨,既有上述大逻辑的支持,也有产业链部分环节的技术进步和下游需求持续超预期的基本面改善因素,绝不仅是主体炒作。临近年中,一方面是短期交易因素,另一方面是资金对中报业绩更为看重,叠加近期的人民币汇率持续承压,成长风格有所调整。但展望后市,宽信用宽货币的环境有望维持,进一步的经济政策也有望出台,整体宏观环境仍将维持弱复苏,对权益市场尤其是成长风格较为友好。我们仍然长期看好中国经济转型中的三大方向:科技创新、消费升级和医疗保健,从中积极寻找兼具成长属性和竞争壁垒的优质核心资产。不同板块公司的竞争壁垒或源于不同维度,但成长性是我们力求寻找的最大公约数。我们将坚持定性与定量相结合的投资方法论,保持均衡偏成长的投资风格,力争为投资者获得更好的收益回报。