报告期内,本组合采用哑铃型的持仓结构,底仓主要以高等级信用债打底,杠杆则是利用长期限的利率债进行波段交易。报告期内,组合的投资逻辑跟随市场变化,进行了相应切换。年初保持了较高的久期水平,但随着“强预期”交易的愈演愈烈,逐步降低组合仓位,以防御姿态保守应对。在二季度高频数据反季节性走弱的背景下,对于基本面的判断略有下修,重新介入长端利率债的波段交易。转入二季度后半期,在各项宏观数据略低于预期,以及降准、降息等货币政策纷纷落地之后,对于债市整体持有中性偏乐观的态度。通过灵活的仓位调整,较好地兑现了宽货币政策前后的利率下行行情。组合对于国债期货亦有参与,通过一定的套保仓位降低组合的波动性。此外,组合根据权益市场的表现,在较低范围内调整可转债的投资比例和行业分布,在波动率可控的前提下适当增强净值的收益弹性。