去年大火的“固收+”基金，今年的表现落差有些大，从负十几到正收益，内部的业绩差异也很大。“固收+”作为新的概念，其实很多人的了解并不够充分。
分化的业绩
看一圈“固收+”基金的业绩，从负百分之十几的，到正收益的，甚至都快10%的，都是有的，业绩差异很大，奔着比银行理财高一点去的，现实可能是不到半年亏掉两年理财收益或者赚到近两年的收益。
除了业绩，“固收+”基金的净值波动也差别很大，从静水微澜到上下翻飞，都是存在的。
这一切的差异，都是源于“固收+”是一个泛泛的概念，很宽泛。当这个概念火了，也会有很多的产品去贴这个标签。这个时候就需要投资者自己心里有数，泛泛的概念需要清晰的梳理，柠檬君说一下个人是如何把握“固收+”产品的：
权益中枢。这是对于“固收+”基金最重要的一个刻度，定性的关键点。权益仓位，除了股票还包括股性可转债，持仓占比多高直接定下产品的收益水平和波动水平的基调。另外既然是中枢，还有一个浮动区间，这个也会有一定的影响，这给到基金经理的是择时空间。
投资策略。对于“固收+”来说，策略还是挺多的，转债增强、股票增强、新股申购、大类资产配置等等吧，可能运用一种或者综合运用多种。都会影响收益水平和波动率。
所以投资“固收+”，首先还是得对于产品的权益中枢、策略有清晰了解再谈其他的，养一只“基”就像你养猫，总不会希望养着养着，发现它脑袋上有个王字吧？
清晰的产品线
投资者的需求是多种多样的，基金公司的产品供给也可以是很丰富的，经过几年的发展，一些比较大的基金公司，在“固收+”产品的布局上是很细致的，以去年在“固收+”上发展较为不错，业绩、规模、口碑都取得丰收的天弘基金为例：
不同风险收益特征的产品都有所布局，着重布局的还是受众最为广泛的中低风险收益产品，并且做出了天弘永利系列、天弘安康系列两大明星产品系列，旗舰基金天弘永利债券三获金牛奖，与天弘安康颐养混合A类份额均实现连续10年录得正收益。
高弹性产品，天弘基金这两年做得也很有特色，不拒绝波动，发挥可转债投资特长，天弘添利债券、天弘弘丰增强回报的业绩也都是可圈可点的。
产品线丰富，历史业绩做得好，天弘基金的“固收+”产品逐渐得到各路投资者的认可，规模在去年增长比较快，在全市场都是令人瞩目的，而这些成绩的取得，背后的投研团队居功至伟。
说到投研团队，大家印象最深的就是明星基金经理姜晓丽。不过一个成功的团队，注定不是靠个人的，这个团队里的一些人，管理公募产品的年限并不长，大家可能并不太熟悉，但是对于这个团队的贡献也是非常大的。
成熟的团队
对于任何基金经理来说，都是有管理上限的，韩信点兵，多多益善，也是有尽头的，并不是无限提升的。“固收+”投向的资产也是多种多样的，基本涵盖了公募基金可投向的全部资产，掌握并且做好密切跟踪各类资产，对于个人的挑战也是很大的，团队的支撑是非常重要的。
在天弘基金的“固收+”团队，姜晓丽是带头人，统筹宏观研究部、固定收益部（含现金管理组、债券管理组）、混合资产部（含股票投研组、可转债投资组），信用研究部、主动股票投资部也会提供支持。
天弘基金的“固收+”产品，很突出的一点，是通过动态调整股票、可转债、纯债等不同资产的配置比例和方向，来实现整体回撤可控的同时追求超额收益的。这个体系的运转关键在于如果根据根据不同市场环境调整各类资产配置。团队会定期进行宏观研判，确定各类资产的季度基准仓位还有方向，而当市场出现大的变化时，也会有一些动态调整，适应新的变化。
各部门的分工是比较细致的，而且在投资方面也都是比较有特色的：
宏观研究主要给出资产配置的建议，利率债投资注重量化利率策略，可转债投资方面，中低价转债策略和正股策略都是很拿手的，个股选择主要由权益基金经理负责，注重个股的超额收益，偏向细分龙头。
近两年，这个团队有一些成功的案例，对业绩的提升很有帮助：
2020年，在春节前大幅减仓股票和可转债，及时规避风险，在观察到企业复工、订单强劲后，补回仓位。
2021年初，选择将权益仓位“打满”，重点配置结构性行情突出的制造业，重仓可转债，在当年的结构性行情中收获满满。
而到了四季度，天弘基金在可转债估值高位，大幅降低了可转债仓位，并且对可转债策略的高弹性固收+产品天弘添利债券进行分红和4次限购，大幅削弱了可转债下跌的影响。
团队里的成员在这其中也发挥着重要的作用，比如说擅长可转债投资的杜广，去年以来的可转债投资的节奏把握得较好，喜欢在社区于投资者交流的他，风险提示也非常到位；擅长制造业投资的权益基金经理张寓，去年很好地利用自己在行业方面的专长为组合的股票投资做出较大的贡献；经验丰富、对于风险较为敏锐的贺剑，他的股债一体化投研框架，在资产配置比较上卓有成效。
团队各有所长，高效配合是拓展管理规模半径的最佳方式，一个人的力量终究是有限的，一个团队的合力就可以覆盖得更多。长期的路要想越走越宽，团队是必不可少的。而之于产品，也可以做得更为精细，追求为投资者带来更好的回报，能力和配合是“固收+”管理的亮色。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。
