最近市场有一只新基金要来了。这只新基金跟踪的指数，在过去四年的时间里，整体呈现出”涨多跌少”的状态。

这只基金就是易方达基金于1月20日推出的易方达中证创新药产业ETF基金（认购代码是516083，上市后的交易代码为516080）。

来自万得的数据显示，过去四年，市场上主要的宽基指数的涨跌幅情况如下：

从上述数据来看，创新药指数在过去四个完整的自然年度中，三年上涨一年下跌，其年化收益率高达24.2%，整体表现比较出色。

十大重仓股各个身怀绝技

创新药指数能够涨得这么好，最主要的原因就是占其权重高达65%的前十大成分股，几乎个个身怀绝技，都是医药行业的排头兵。

可以看一下前十大重仓股以及其在指数中的权重：

上图中，创新药指数的重仓股恒瑞医药一直享有“药中茅台”的盛誉；药明康德则是近几年来中国医药界一颗冉冉升起的明星，作为全服务链布局的离岸医药外包龙头公司，该公司未来发展前景广阔；长春高新拥有核心拳头产品生长激素；智飞生物获得国际药企巨头默沙东的认可，独家代理其畅销疫苗；泰格医药更是国内最大的CRO企业（即以合同形式为客户在医学研发过程中提供专业服务的机构）；复星医药近几年不断推出高毛利的核心产品，成为医药领域里的新星；而康泰生物与沃森生物更是在创新疫苗上取得了不俗的业绩。凯莱英的独家核心竞争优势是开发所有合成药物中都要使用的酶，目前该公司已拥有超千种不同的酶，并已完成数十个酶的进化。

这些公司的股价大多（7只）已在100元以上，普通散户要想买这7只股票当中的一个股票，起步门槛就高达1万元，长春高新的最低门槛更是高达4.6万元以上，要想补个仓都相当不容易。而通过买进创新药ETF，只要100元，便可将上述这些牛股一网打尽。

创新药的高估值该怎么看？

对于创新医药这个细分行业，估计投资者最担心的不是公司的质量问题，而是现在这个点位进入，会不会估值太高了？

确实，这些公司在过去几年的股价表现都相当出色。从去年三季报的数据来测算，这一指数的前十大重仓股平均市盈率较高，达到了90倍。这在整个A股市场上，确实处于一个较高的水平。

但估值反应的只是历史业绩，成功的投资者，更重视的是企业盈利的稳定性，以及成长空间。

从盈利能力上来讲，创新药ETF的前十大重仓股的平均净利润较高，达到了17.5亿元，扣非后为15.23亿元，这一平均净利润水平在A股的非金融业务中属于盈利能力较强的公司，同时也能显示出这些公司是依靠主营业务在盈利，而是不是依靠政策补贴或者卖资产等。

此外，医药创新类龙头企业的净资产收益率平均水平达到13.03%（此数据仅包含去年前三个季度，如果考查一年，预计达到16%以上），且成长性不错，去年前三季度净利润同比的增速达到了63%。而且总股本大小适当，平均总股本为17.51亿股。

而外资进入A股的重要通道北上资金的成交，更是体现出海外机构投资者对创新药的青睐，该指数中占比超过65%的前十大成分股，北上资金的持股比例都比较高！

创新药正迎来比较好的上车时机

据易方达基金公司拟管理这只基金的基金经理成曦介绍，目前A股市场上的创新药产业已经进入景气通道，投资者可以考虑长期投资。

首先，新冠疫情的影响下，各个国家均加快了对创新药的审批与通过，国内创新药审评审批速度提升，企业做新药的回报期缩短。受政策转暖的推动，一些创新药的外包公司也纷纷加大投入，以更专业的设备与人员，为医药企业研发新药创造便利条件。

其二，通过医保集采对仿制药大幅压价，倒逼药企加大对创新药的投入。

其三，目前中国在创新药的投入上连续加码，从去年的历史新高210亿美元，有望在今年加到250亿美元的新高，大量资金的投入显示了各家药企对创新药的重视。

第四，受国内疫情控制良好，且行业高速发展的吸引，目前不断有海外医药高级人才回国创业，带领相关医药学科快速发展，整体行业研发水平提升迅速。

创新药，一个适合指数投资的行业

成曦表示，创新药这个细分行业，其实是比较适合进行指数化投资的，因为这个行业可以被形象地总结为“3个十”：十亿美元投入，十年时间研发，上市十倍回报。但是对普通投资者来说，难点在于，产品管线能否成功，这既包括技术上的成功，也包括销售策略的成功，因此，投资不确定性相当大。如果只买一个股，很有可能下注错误，导致投资失败，而选择一批行业内优秀的公司进行组合式投资，则可能获得相对较佳的回报。

虽然组合投资降低了获取暴利的可能，但是考虑到创新药成功的概率相对较小，所以组合的方式可以大幅度地降低行业投资的风险，但又保留了行业高速增长的红利。

普通投资者应对这种高弹性的指数基金，成熟且有效的办法就是通过定投，利用指数的波动来积累便宜筹码，降低净值波动，获取超过平均涨幅的收益。