上半年诸多“黑天鹅事件”让宏观经济雪上加霜:俄乌冲突显著抬升了全球通胀压力,并加剧了国家间的“对立”与“脱钩”;海外经济体加息与缩表持续压制全球风险偏好,抑制成长股估值;进口原材料价格上升和产成品出口需求减弱,汇率处于两难境地,人民币汇率波动幅度加大;疫情对居民生活和产业链的影响超过了2020年,防疫效果和防控政策的变化,影响着企业盈利预期和投资者的风险偏好。
上述因素进一步加剧了“需求紧缩、供给冲击、预期减弱”三重压力,A股指数在4月末触及本轮下跌的最低点。为了应对冲击,各类政策“应出尽出”,着重强调“保市场主体保民生保就业”,并主要通过保市场主体来实现保民生和保就业。全国各地在房地产、汽车、消费等领域出台了一系列的组合拳以刺激经济。随着本轮疫情逐渐得以控制,一线城市复工复产,企业盈利预期和风险偏好均有所修复。需求相对确定或业绩高增的汽车、光伏等高景气方向有较强的逻辑支撑,带动市场反弹。
本基金在一季度根据市场情况和投资者反馈,对基金的风险收益定位进行了调整,在投资管理思路中更多的从绝对收益角度出发,而减少相对收益的考虑,降低了基金权益资产仓位中枢。在其后的投资管理中以稳健和均衡为配置取向。权益资产仓位总体保持在中性状态,在疫情拐点后小幅增加了权益资产仓位,在具体投资操作中尽量将底层资产的风格和行业维持在比较均衡的状态;以纯债基金为固定收益资产底仓,持仓基金以利率债基和高信用等级的信用债基为主。