2022年三季度A股市场事件较多,7月份断贷问题发酵,银行、地产相关板块下行明显;8-9月份,国内经济基本面弱势复苏,工业生产端虽然受疫情反复影响,但在保产业链、供应链等政策下表现尚可,服务业相比影响较为显著;海外方面,美国加息缩表提速,人民币承压再次贬值,表现为大盘价值与小盘成长出现剧烈的风格收敛。我们考虑到市场狭义的货币供给最宽松的时候已经过去,而外需的回落速度比之前市场预期的要快。在估值方面,食品、家用电器等消费行业PE/PB估值已经回到过去10年低位,特别是医药生物估值处于历史底部。因此,我们三季度的投资组合构建上侧重低位、价值股票的选择,如消费、医疗等行业。此外,我们也在高景气成长股中优选弹性更加的标的,如新能源链、数字经济等,力求为投资者创造良好的体验。