回顾2022年二季度,市场持续走弱,在内忧外患的共同作用下,上证指数一度跌到接近3000点的整数心理大关。市场结构上出现严重的分化,大盘价值,中盘价值,小盘价值风格显著跑赢其他风格,稳增长愈发成为市场共同的认知。从我们的周期模型来看,目前权益市场处于短周期向下即将见底但中周期向上的过程中,所以我们整体对权益市场中期的维度还是非常乐观的,目前能做的只有等待,等待短周期见底回升与中周期形成共振。
2022年二季度债券市场收益率整体延续震荡态势。具体而言,3月后全国疫情有所反复,市场避险情绪推动债券收益率出现下行,但稳增长政策发力以及25bp降准幅度不及预期,中长端利率债出现调整,5月公布的宏观数据全面走弱推动债市出现第二波下行行情,但随着5月底随着复工复产有序推进,经济复苏预期驱动债券收益率再度上行,10年国债处于2.70-2.85%区间,二季度末收于2.82%,同期短端品种收益率受益于宽松资金支撑,整体下行10-20bp不等,从而推动利率债收益率曲线趋于陡峭化。信用债方面,资产荒格局持续,推动信用债收益率中枢仍趋下行,仅6月后伴随经济复苏预期升温出现一定调整,二季度各品种收益率下行幅度在15-30bp不等,信用利差也纷纷收窄。
本基金二季度债券投资方面,提高了债券持仓部分流动性,并积极参与利率债波段操作增厚组合收益。