2023年二季度债券市场利率重归下行。3月下旬以来,市场关注到部分行业高频数据走弱,对于经济修复韧性和速度的预期产生摇摆,利率跌破之前的横盘位置开始下行;进入4月份后,这一局面更为明显,4月份经济增长数据相比一季度出现了明显下行,4月末的政治局会议表态总量政策不刺激的态度,进一步加速了利率的下行;5月部分高频数据继续走弱,利率继续下行并短暂突破了2.7%的位置;在前两个月经济数据略显疲弱的状态下,6月13日中央银行宣布降息,导致10年期国债利率创出了年内最低水平(2.60%),随着宽信用及刺激政策的预期升温,利率开始触底反弹,但反弹更多的是降息激发出的止盈盘,在基本面变化不大的情况下,利率上行幅度有限。
从资金面来看,二季度受一季度降准影响,银行间资金面呈现出边际偏松的局面。1年国股存单也由年内高点2.75%最低下行至2.29%。但是由于非银机构的杠杆大幅增加,资金面也出现了明显的流动性分层,具体表现为流动性向大行聚集,押利率债的资金可得性明显优于押非利率债的资金可得性。
基于对经济基本面、货币政策及资金面的预判,本基金在2023年二季度灵活调整配置策略,并在关键时点保持合理的组合剩余期限和较高的杠杆水平,在类属配置方面以利率债、高等级信用债为主,分析适当时机,配置收益率较高的短期资产,在保证组合良好流动性的基础上,提高组合整体收益。