5月纯债方面，短端收益率下行，体现在信用债和短利率层面，长端收益率上行，体现在长利率上。收益率曲线陡峭化。

收益率曲线陡峭化，可能有几个重要的驱动力量。

一是央行对长端收益率持续发声。其对长端收益率前期下行较快、长端收益率绝对水平较低的担心，影响了投资者情绪，使得投资者减持长债，配置中短债。

二是长债发行放量。特别国债开始发行，地方专项债发行也有提速迹象。这增加了一级的供应。

三是禁止手工补息后，资金从银行体系涌向非银机构。银行和非银机构的资产偏好有差异，非银机构配置的中短利率和信用债的比重更高。这一影响可能相对来说更加主导。

近期PMI有所走弱，经济动能略有下行，再加上信贷持续投放相对乏力，无论是从配置压力角度，还是从央行货币政策角度，都对纯债继续构成一定支持。适度维持中性或中性偏高的久期依然是必要的。政策稳增长、风险偏好波动等，对债市构成扰动，在当前估值下，也要高度重视和留意。

转债方面，YTM策略近期逆风。这主要受到监管密集对上市公司财务问询等影响，退市、评级下调等对投资者风险偏好构成了打击，造成这类品种的下跌。

权益市场面临的情况是类似的，小盘股股价持续走弱。转债市场前期资金涌入，出现连贯持续上涨，近期开始转入震荡，并最终受拖累而走弱。问询工作预计在6月份还会持续，可能持续压制投资者风险偏好。

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泓德睿享一年持有期混合A成立于2020年6月24日，其20200624-20201231、2021-2023各年度净值增长率及同期业绩比较基准收益率分别为14.96%/2.16%，7.09%/1.11%，-8.11%/-2.15%,8.00%/0.09%；自基金合同生效起至20240331，产品收益率及同期业绩比较基准收益率分别为19.43%/2.47%。基金经理赵端端任职时间为自产品成立至今，基金经理姚学康任职时间为20220324至今。数据来源：基金定期报告。

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