上周是6月的第一个交易周，在退市新规正式落地执行后，伴随着年报披露的结束，部分上市公司被实施ST（即其他风险警示），出现了连续的下跌，市场对于这些公司是否会被强制退市产生了担忧，代表小盘股的中证2000指数全周下跌超过7%，与之形成了鲜明的对比的是代表大盘股的沪深300指数仅小幅下跌0.16%。退市新规对于国内权益市场的短期冲击和长期影响究竟如何？

4月12日出台的新国九条中，专门强调要加大退市监管力度，进一步严格强制退市标准，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。证监会在同日出台了《关于严格执行退市制度的意见》，指导三大交易所发布了各自的退市规则并公开征求意见。新国九条出台后，小盘股就曾经出现过大幅调整，中证2000指数两个交易日累计跌幅接近11%，4月16日晚间，证监会以答记者问的形式出面安抚市场，指出退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”、“害群之马”，并非针对“小盘股”，在标准设置、过渡期安排等方面均做了稳妥安排。随后小盘股出现反弹，收复了前期的下跌。

4月30日，退市新规征求意见结束后，正式落地执行，证监会在6月6日答记者问中提到，今年以来，沪深两市新增99家公司股票被实施ST或＊ST。与往年相比，沪深两市2021年、2022年、2023年同期新增此类公司117家、78家、81家，今年到目前为止变化不大。

然而退市新规将主板财务类退市指标由营业收入低于1亿元提高至3亿元，进一步扩大了财务类退市指标的影响范围，根据上市公司2023年年报数据测算，若按照新规“3亿元”标准，不满足该指标的企业将在原有基础上增加89家，虽然新规设定了一年过渡期，但是市场预期过渡期结束后，将有更多上市公司因不满足财务类指标面临退市困境。

同时，此次新规增加了分红不达标实施ST的措施，虽然这些有能力分红但长期不分红或者分红比例偏低的公司被ST后不会触发退市，但是对于绝大多数机构投资者而言，一旦上市公司被ST后，势必要将其调整出可投资股票池，此举也加大了上述股票的提前下跌调整。

从短期来看，退市新规的落地执行，预期未来退市公司数量的大幅增加，引致投资者的避险情绪，小盘股遭遇了暂时的流动性冲击，在证监会安抚市场后，情绪有所恢复

对于长期而言，重上市轻退市是多年来一直困扰国内权益市场的难题，相比于美股平均每年9%的退市率，A股平均每年仅为0.29%，近两年有所上升但也不到1%。在全面注册制实施后，加大退市监管力度成为A股亟待解决的问题，也是新国九条重点关注的内容之一。然而在退市过程中，监管部门要高度重视涉及退市的投资者保护工作，不能简单的“一退了之”，要对涉及违法违规的行为主体“一追到底”，只有如此，常态化退市之路才能行稳致远。

数据来源：Wind，统计时间截至20240610。

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#小微盘再遭重挫 何时止跌？#