市场回顾

从春节之后到五月份，A股市场整体呈现反弹态势。四月份市场经历了先调整后上涨的过程，而五月份则相对处于盘整阶段。在这一过程中，偏红利板块由于其稳健的特性，在市场回调时表现相对强势。

五月份的调整主要有两个原因：首先，市场经历了较长时间的反弹，幅度也相对可观，这是调整的内因。其次，四月经济数据显示国内经济偏弱，这成为调整的直接触发因素。虽然出口数据表现亮眼，但市场担心其持续性，特别是考虑到海外补库需求可能有限。此外，前期涨幅较大的出海相关板块也在五月份进行了调整。

市场展望

展望下半年A股市场表现，我持相对乐观态度。去年二季度到三季度，我国经济增长的两年复合增长率大约在4.2%到4.3%，而今年预计全年GDP增速将达到5%，意味着经济正逐步从较低水平逐步回升。在回升的过程中，政府前期出台的多项政策，预计将在下半年逐步落地并对经济增长产生实质性效果。随着经济数据逐步改善，预计市场也将做出积极反应。因此，相比于前两年，我对今年的市场表现相对乐观。

投资策略

展望未来，考虑到过去两年中小市值股票表现出色，我认为市场风格很可能将转向中大市值股票。这种转变可能是由于投资者在不确定性增加时更倾向于寻求稳定性和成熟性，而中大市值公司往往能够提供这些特质。因此，投资策略上，我们应该关注那些具有稳定红利分配、良好成长潜力和行业竞争力的中大型市值公司。

具体而言，具有红利特性的板块在中长期内仍将具有投资价值，此外，科技和汽车零部件这两个偏成长型的板块，也是我们未来会重点关注的方向：

（1）科技/TMT领域正迎来AI驱动的新一轮投资机遇，即基于AI带来的新型智能硬件的普及。在此过程中，我们需要紧密跟踪并深度研究，选出最有投资价值、风险收益比较好的标的。

（2）汽车零部件行业则受益于自主品牌汽车的国内外崛起，展现出强劲的增长势头。

（3）高分红板块作为确定性投资，在全球经济波动中提供稳定的收益和现金流，值得持续关注。

数据来源：Wind；数据统计时间20240501-20240531。

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