今年以来，部分发达经济体央行的紧缩周期已接近尾声。“货币政策有可能从‘紧缩’转向‘暂停加息’，因此市场普遍认为美国经济将在今年经历轻度衰退，同时发达经济体经济增长将放缓。但从历史上看，货币政策与经济表现之间通常存在滞后，因此仍有可能出现经济硬着陆，令投资者保持谨慎态度。如此预期成真，黄金将在2023下半年继续获得助力，尤其鉴于其在2023年上半年的强劲表现，但不太可能超出年初至今的波动范围之外大幅度向上突破。在这种背景下，世界黄金协会预计继上半年黄金收益保持增长之后，债券收益率的区间震荡和美元的疲软态势将继续为金价提供助力。如果经济状况恶化，黄金投资需求将更加强劲。具体而言，如果全球经济衰退风险加剧，黄金投资需求有可能继续上行。其中，信贷条件收紧可能导致违约率大幅增加，叠加高利率环境产生的其他负面影响，都有可能导致经济恶化。从历史数据分析，经济恶化往往会导致经济波动加剧、股市大幅回调，投资者对黄金等优质流动资产的整体需求增加。如果美国经济轻度衰退成为现实，则今年上半年表现强劲的黄金有可能在下半年趋于平稳。在这种情况下，疲软的美元和稳定的利率将为黄金提供助力，不过通胀降温带来的下行压力则会使黄金承压。如果发生明显的经济衰退，市场波动也会加剧，推动投资者趋向避险资产，利好黄金。不过软着陆或货币政策进一步的紧缩则有可能令黄金吸引力下降。经济软着陆的预期有可能导致黄金投资需求下滑。鉴于全球宏观经济的内在不确定性，世界黄金协会认为黄金能够凭借其非对称正向收益的特性成为投资者资产配置中的重要组成部分。