债券部分:
2023年二季度债市表现较好,国内债券收益率整体震荡下行,银行间市场资金面整体宽松。进入二季度以来,国内宏观经济走势偏弱,内需不足的问题较为突出。本基金继续保持较高的二级资本债的配置比例,同时保持较高的杠杆水平。
展望后市,经济结构转型进入更为深入的阶段。短期,受制于传统内需难以有效提振等原因,我们认为国内经济将是弱复苏格局,因而,利率水平整体仍将是震荡走低格局,本基金仍然看好高等级信用债,将继续维持高等级二级资本债配置策略。同时关注资金面波动和经济复苏的情况。
权益部分:
2023年一季度,我们通过对实际经济体运转的观察,认识到国内经济“V型”反转的高度,很有可能会低于资本市场的预期,尤其随着全球需求走软,能源价格(包括石油、天然气、煤炭)都有进一步走弱的可能性。因此在3-4月调整了整个组合的配置,主要是将此前重仓的煤炭板块,切换到了火电和军工方向上。火电,会受益于煤炭价格的下跌,结束过去两年的经营亏损,进入到全面盈利的时期。军工行业,计划性更强,有较强的逆周期属性。
2023年二季度,随着宏观经济数据进一步走平,越来越多的投资者认识到需要较大幅度下修经济“V型”反转的高度,因此资金对于消费板块、“中特估”概念,开始逐渐失去信心,相关板块在二季度期间先后经历了一波较大幅度的调整,这令半数以上权益类基金产品在今年上半年铩羽而归。基金新发市场,遭遇数年来的寒冬。
投资者在经历了2022年的股市调整后,“想赢”的情绪非常普遍,压力和动力迫使人们去寻找各种可能的机会,这时,ChatGPT从天而降,如久旱甘霖,引爆了AI投资潮。这波投资潮,在很多个交易日内占据了两市成交量的40%,成为最强吸金板块。而其他板块,无论白酒、医药,还是新能源、光伏等其他科技板块,都受到明显资金分流的压力,增加了本轮调整的幅度。最终,相比半数以上基金产品亏损的现状,那些全心全意拥抱AI的基金产品,无疑是赚得了今年的头彩。
我们认为,AI或许是人类的终极方向,是科技进步最前沿的技术之一,而ChatGPT无疑是AI历史上,一项极具重大意义的科学进步,但从ChatGPT向国内科技类企业望去,中国目前所能够推出的相关产品,似乎并不成熟,商业化路径也不那么清晰。我们希望能够有更多时间,去审慎研究、学习,再做出是否投资的决定。
因此,二季度本基金没有参与ChatGPT的交易,将重心放在了其他可能的投资机会上,在6月份,本基金决定抄底光伏板块,我们认为,光伏经历了过去半年的下跌后,目前已经到了一个价值的底部位置,未来半年有望触底反弹。
截至二季度末,本基金从一季度末火电转绿电、军工、券商三大板块,逐渐切换到火电转绿电、军工和光伏。