一季度国内经济开局良好,但是随着疫情防控形势日益严峻,经济再次遇到较大下行压力。在去年四季度中央工作会议确定稳增长的核心目标后,今年一季度社融总量显著增加,显示宽信用开始逐步落地,分领域看,一季度宽信用的着力点主要在基建投资上。除了基建外,其他稳增长的政策也在逐步落地,包括房地产政策因地制宜式的放松、地方性的消费刺激政策等。但是春节后各地疫情防控压力显著增加,为防范疫情扩散进行的封控措施对消费、服务以及投资、生产都产生了较大的负面影响,国内经济再度面临较大下行压力。一季度本基金在债券方面保持中性配置。1-2月份国内货币政策宽松且海外利率水平仍处于低位,因而,本基金在保持了中等以上久期,但是到了3月份后,随着海外利率大幅上行,国内外利差水平较低,且中期宽信用预期较强,因而,本基金降低了长久期债券的配置,保持中性偏低配置。权益方面,整体维持中性仓位,继续以低估值以及受益于稳增长的逻辑进行行业和个股配置。展望未来,疫情防控是能否实现全年经济增长目标的关键。如果能够有效的防控住疫情,那么疫情后的回补效应以及更大力度的逆周期调整措施能够让国内经济重新回到复苏通道。在这一过程中,国内的货币政策整体将以宽松为主,预计国内债券市场利率水平整体表现为震荡走低,权益市场方面,短期风险偏好受宏观经济下行影响难以大幅提升,另外,因供应链受疫情影响的部分行业将面临更大压力。但是,从中期看,如果疫情防控能够取得好的效果,那么权益市场将有较好的投资机会。