10月份以来,美股小幅上涨,标普500指数、纳指再次创出历史新高,其主要的影响因素是美国宏观经济实现软着陆的概率提高。
近期多项美国宏观数据超预期主要有:
(1)劳动力市场数据好于预期,其中不仅非农就业人数大超预期,失业率也由8月份的4.2%降至9月份的4.1%,消除了市场因所谓萨姆法则所引发的对经济衰退的担忧。
(2)虽然制造业PMI保持在47.2的收缩区间,但服务业PMI涨至54.9的较高水平,体现了服务业持续复苏。
(3)零售销售月环比升至0.4%,远高于上个月的0.1%,也好于预期的0.3%。在较好的经济数据的衬托下,通胀数据没有出现持续大幅下降的势头。9月份美国CPI为2.4%,比8月份的2.4%略低,但高于预期中的2.3%;核心CPI为3.3%,略高于8月份及预期。
由于近期经济数据超预期和投资者担心特朗普当选后对外关税推升通胀,市场对美联储降息幅度预期显著下降,美债收益率大幅反弹。
当前美国宏观经济韧性较强,而通胀水平显著下降,因此顺利实现软着陆的概率较高。当前市场一致预计美国年末GDP增速较为稳健,美联储或也会保持降息进程。彭博的一致预期数据显示,美股上市公司盈利还有较好的增长,但当前美股估值水平稍高于历史平均水平,因此上市公司盈利增长有望推动美股指数的持续走强,但增幅有可能低于盈利增速。
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