本基金的核心投资思路是“选择便宜的好公司”,关键是以一个合理价格买一份未来很有价值的资产。我们始终关注以下几个焦点:公司如何做生意、公司发展空间有多大、相对竞争优势有多强、行业竞争格局如何。
2023年上半年市场震荡分化,上证指数上涨3.65%,沪深300指数下跌0.75%,中证500指数上涨2.29%,创业板指数下跌5.61%。分行业来看,通信、传媒、计算机等行业表现较好,商贸零售、房地产、美容护理等行业表现较差。
上半年国内经济总体处于弱复苏的过程中,制造业PMI数据有所回落,发电量数据和工业增加值总体同比小幅增长。地产销售冲高后二季度呈现边际走弱。餐饮旅游消费总体持续恢复,五一和端午节假日客流量数据基本已超过2019年的水平,但客单价的恢复相对偏慢。
物价方面,上半年CPI与PPI持续回落。上游大宗商品的价格表现分化,动力煤和布伦特原油价格总体回落,碳酸锂价格则是快速下跌后触底反弹,黄金价格表现较好。
流动性方面,十年期国债收益率总体小幅下行,M2增速继续保持在10%以上,人民币汇率有小幅贬值。
在具体选股策略方面,我们继续坚持自下而上地精选个股,基于尽量精确的企业基本面价值判断来优化组合配置。我们希望在各个细分领域找寻具有投资性价比的好公司。
本基金上半年总体小幅增加了电力设备、传媒互联网、银行等行业的配置,减少了建筑、医药、采掘行业的配置。未来在具体投资运作方面,我们会继续坚持自下而上精选个股,结合未来产业发展空间、企业盈利增速以及动态估值水平的变化,我们目前相对看好的投资机会,主要分布在电力设备、传媒互联网、食品饮料、银行、医药等板块。