4.28日，市场继续围绕着业绩的确定性展开攻势，近期业绩超预期公司在今天普遍有相当不错的发挥，也表明当下机构资金们调仓换股的热情。而从短期的股价波动来看，显然市场对于一家公司单季度的财报、特别是单季度的成长性是最为看重的（这也是之前个人专栏里所提过的：季报重要性高于年报）这一点从白酒板块中业绩不错的水井坊、酒鬼酒、山西汾酒等持续创新高、而行业老大贵州茅台则因为一季度成长性低于预期反而反向下跌便足以体现。所以还是希望各位在利用财报时，一定要分清楚自己是用来进行短中期的交易还是长期的放着不动，两者之间对财报的使用上会有很大的区别。

　　除了业绩确定性这一条线外，近期的强势板块们也延续了先前的好发挥，近几周陆续上榜的生物医药、白酒、集成电路、玻璃、日用化工等板块今日都迎来了大涨，这样发展对结构性行情的延续是比较有利的。

　　在近期连续为大家整理了各公司一季度业绩披露情况，其中有很多业绩暴雷的明星股，其实在大跌之前早就进入空头趋势很长时间，可是会有朋友很委屈地说：“我也看到它趋势在空方，可是它的估值是很低的呀，低估值买进按说没有什么风险才对，可哪知道会跌这么多呢？”。

　　在此为大家纠正使用估值过程中的一个大误区——单一个股的估值低估并非意味着是好的进场点，相反从历史数据统计结果看，越是估值高的公司反而越容易上涨。这是为什么呢？因为当市场整体没有系统性风险的时候，基本面优秀或者赛道特别好的公司一定不会给您很低的估值让您买到，因为只要下跌一段就有很多新募集的基金及其他机构进场抢筹，这时如果看到一个被严重低估的“好公司”，就像是在大家都考670、680分的时候看到一个“好学生”却只考了500分，难道它的成绩是真的好吗？从我的股市实战经历来看，在市场没有系统性风险时，90%的异常低估股（指的是其他同类型同风格公司估值都高，就它偏低）都是在基本面上有大问题或是大隐患，所以靠研究选股的机构资金们会选择避开它们，没有充足的买盘自然就跌跌不休一路向下了，而估值自然相对于同类型股票处于很低的状态了。

　　上图显示了2018年半年报时符合白马股条件的公司中市盈率估值相对于其历史市盈率估值而言最低的20家公司。这20家公司里确实有一些被错杀的好公司，比如先导智能、老板电器、大华股份等等，但首先我们可以看到更多的公司低估原因是基本面真的出了大问题，比如三聚环保、东阿阿胶、中工国际、利亚德等；而没有出大问题的公司，也或多或少存在小问题，所以我们看到如大华股份、信立泰等虽从18年至今股价是上涨的，但是与同类白马股同期的涨幅相比差距非常之大！！

　　总结起来，大家在日常使用估值时最大的误区，就是搞错了选好公司的优先级——不能先去找低估的股票，再从中找好公司；而应该先找到好公司，然后再等待市场出现系统性风险的时候进场。只有真正明白这一点，才能真正利用好估值这个工具，在市场整体估值很低时大胆买入好公司，这才是巴菲特名言“众人恐惧时我贪婪”的正确理解！