开年以来,市场走势依然未能跳脱“强预期,弱现实”的基本框架。疫情放松后,市场一度对消费、投资的修复抱有较高预期,但近期各个行业的微观调研反馈,经济复苏力度“不及预期”,消费、顺周期等板块盈利改善的幅度相对有限。新能源汽车的行业竞争格局有加速恶化迹象,新势力推新品节奏加快,传统燃油车大幅降价去库存、保市场份额。光伏面临出口市场空间受限,硅料价格依然偏高等压力。以ChatGPT为代表的人工智能新技术迅速起势,预计将带动国内半导体、计算机、传媒、通信等行业高速发展。一边是消费、周期、新能源等板块的“弱现实”,一边是TMT等板块的“强预期”。
资产配置上,本产品本季度延续上季度相对均衡的风格,顺周期尤其是地产及地产链相关的公司是一季度重点调增方向,包括地产、煤炭、重卡等。消费板块,本产品依然坚持上半年可选消费为主,下半年着重考虑必选消费,主因前者业绩增速相对后者占优。新能源的竞争格局处于持续下行过程,当前估值普遍已回落至合理甚至偏低区位,行业长期成长逻辑依旧未变,本产品预计择机加仓。受益人工智能爆发,本产品持有的传媒类公司,其估值迅速修复至合理甚至偏高的位置,本产品也将择机减仓。