电子行业周报：多地推进消费电子类国补，AI端侧应用多点开花!
核心观点
多地推进消费电子类国补，AI端侧应用多点开花。过去一周上证下跌0.36%，电子上涨0.22%，半导体下跌1.01%。同期恒生科技、费城半导体上涨0.33%、1.75%。受12月9日中央政治局会议关于“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”的政策预期影响，相较于此前热度居前的“半导体自主可控”相关产业链，市场对于更契合“顺周期”方向的内需消费、终端创新的关注度显著升温，尤其是结合了AI模型应用的AI眼镜、AI耳机、AI玩具等新品发布催化频发的领域。我们认为，这一轮AI革命的核心是打破人类语言和机器语言瓶颈，用更广泛的语音交互重新定义人机交互的模式，更高质量的声学输入输出及处理能力将成为AI智能终端的共同升级方向，看好相关SoC及存储产业链，继续推荐乐鑫科技、恒玄科技、兆易创新；同时建议关注国内消费电子类国补落地对终端需求的拉动，继续推荐：蓝思科技、顺络电子、电连技术、立讯精密、小米集团、鹏鼎控股、福立旺。
江苏、四川等多地推行3C类国补，利好高端消费电子需求。11月26日江苏发布《江苏省加力政策·3C数码产品补贴专项活动操作指引》，安排一定规模的省级财政资金开展3C数码产品补贴，消费者在参与活动的企业和门店购买手机、平板、TWS耳机等3C产品可获得15%的补贴，最高可优惠1500元，活动时间为11月27日至12月31日。在补贴推动下，线下门店大排长龙，部分旗舰机型供不应求。12月12日四川也开始组织25年家电和3C以旧换新参与企业报名申请。我们看好国补将促进3C类产品需求，并抬高整体消费价位，继续推荐高端消费电子产业链：蓝思科技、立讯精密、鹏鼎控股、电连技术、舜宇光学科技、顺络电子、蓝特光学、福立旺、东山精密等。字节源动力大会开幕在即，SoC公司深度参与端侧AIoT生态合作。字节跳动计划12月18-19日在上海举办火山引擎冬季FORCE原动力大会。届时火山引擎将推出豆包大模型的进一步升级，同时举办10余场产业论坛，在视频云&边缘云专场中，乐鑫科技将与火山引擎视频云&ToyCity发布“AI+硬件智跃计划”，同时与ToyCity共话《AI潮玩：情感价值与互动体验的新纪元》。当前豆包已成为国内最受欢迎的大模型之一，但在端侧方面字节仍在探索最佳的硬件入口，AI耳机、AI眼镜、AI陪伴玩具等都可能成为豆包的理想载体，而端侧SoC芯片的赋能也将推动多样化应用加速落地，我们建议关注端侧AIoT相关的SoC公司，乐鑫科技、恒玄科技、晶晨股份等。
24年我国芯片设计销售额增长11.9%，上海市发布方案支持并购重组。在ICCAD-Expo2024上，魏少军教授做了主旨报告，预计2024年我国芯片设计产业销售额为6460亿元，增长11.9%，在外部先进加工资源受限的情况下，建议大力发展不依赖先进工艺的技术，继续推荐先进封装相关标的长电科技、通富微电、伟测科技等。另外，上海市印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，提出用好100亿元集成电路设计产业并购基金，建议关注并购频发的模拟芯片板块，继续推荐圣邦股份、思瑞浦、杰华特、晶丰明源、纳芯微、艾为电子等。
OpenAI连续进行新品发布，AI算力与应用双向奔赴。12月4日，OpenAI宣布将在12个工作日进行共计12场直播，展示新产品或样品，或者发布新功能。截至第6场，OpenAI已发布具备多模态推理能力的完整版o1模型，宣布“强化微调”新功能，正式发布Sora视频模型，开放并升级写作和编程工具Canvas，将ChatGPT与Apple生态深度整合、Siri与AppleIntelligence智能协同，发布了ChatGPT能够进行视频聊天的语音和视觉功能等。我们认为AI应用的深化将进一步推动算力需求，建议持续关注产业链相关标的：工业富联、沪电股份、龙芯中科、长电科技、立讯精密、晶晨股份等。
夏普10代线工厂完成出售，关注明年电视面板供给格局。据WitsView，今年5月夏普宣布位于日本的堺10代线工厂于3Q24开始停止生产，夏普高世代产线的关停对于今年的供应量影响较为轻微，但该厂100%生产电视液晶面板，产线关停将影响2025年电视面板供给市场，预估明年液晶电视面板将减少近500万片，占整体液晶电视面板供给比重的2%。同时，堺10代线主要生产42、60及70寸电视面板，非主流尺寸产品，产线关停将带动部分尺寸的挪移效应。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐康冠科技、兆驰股份、传音控股等。
数据中心应用对能耗要求持续提升，氮化镓应用加速渗透。12月10日罗姆宣布与台积电就氮化镓器件建立战略合作，随AI数据中心需求增长，德仪、英飞凌、瑞萨、罗姆、宜普等加速推动GaN方案。由于能耗和开关频率等性能提升需求，以IDC为例，AI处理器供电第一阶段电压转换(从220V到48V)可用到碳化硅及氮化镓器件；48V降至0.5V阶段可由氮化镓器件完成，最终达到电源转换效率提升；因此相关产品方案随AI应用推进加速渗透：以Navitas为例，其3.2kW和4.5kW电源方案已有超60个数据中心客户项目研发中，预计25年进入加速放量阶段。随着氮化镓应用逐步起量，功率器件市场新空间有望打开，继续推荐：新洁能、士兰微、华润微、捷捷微电、东微半导、宏微科技及扬杰科技。
重点投资组合：
消费电子：蓝思科技、立讯精密、小米集团、鹏鼎控股、沪电股份、电连技术、东睦股份、海康威视、传音控股、世华科技、工业富联、康冠科技、视源股份、世运电路、水晶光电、春秋电子、东山精密、光弘科技、京东方A、景旺电子、四川九洲、福立旺、闻泰科技、永新光学
半导体：中芯国际、恒玄科技、乐鑫科技、长电科技、杰华特、圣邦股份、伟测科技、韦尔股份、澜起科技、通富微电、华虹半导体、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、艾为电子、晶丰明源、力芯微、赛微电子、德明利、江波龙、佰维存储、扬杰科技、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、时代电气、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微
设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、芯碁微装、拓荆科技、立昂微、沪硅产业
被动元件：顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技、江海股份
风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。
