如果要盘点20日的财经新闻，最引人注目的莫过于上午9点15分公布的2月LPR报价。

尽管市场早已敏锐地捕捉到一些信号——央行主管的金融时报曾表示，贷款利率仍有下行空间。

然而，本次“降息”的幅度仍属大超预期：

1年期LPR如预期中的“按兵不动”，维持3.45%；而5年期LPR则意外下调25个基点至3.95%，这一降幅刷新了自LPR改革以来的最高记录。（注：1个基点=1 BP=0.01%）

图：LPR改革以来历次调整情况

（来源：Wind）

LPR大幅调降释放了什么信号？如何影响与我们息息相关的房贷与资本市场？

1、LPR下调如何影响房贷？

情况一：正在考虑贷款买房

无论是几套房，银行提供的商业贷款利率是在贷款市场报价利率（LRP）的基础之上加点确定的，主要参照5年期LPR。

例如在去年12月15日新规之后，北京城六区首套、二套利率政策下限分别调整为5年期LPR+10个基点、5年期LPR+60个基点。

随着本次5年期LPR的调降，倘若当前选择以贷款的方式购房，以商业贷款100万元、30年的等额本息还款计划为例，每月的月供将下降约145元，需偿还的利息总额将减少约5.2万元。（来源：21世纪经济报道）

截至去年12月底，个人住房贷款加权平均利率已来到3.97%。（来源：证券时报）考虑到当前首套房商贷利率的下限是LPR-20BP，本次5年期LPR下调25BP后，房贷利率下限便来到了3.75%附近。当然，本次“降息”对一线城市的影响更为显著，上海、广州、深圳的首套房贷利率将低于4%，进入“3时代”。

参照历史水位线，2008年底首套房贷款利率一度达到4.158%（在5.94%的基础上打7折）。由此可见，无论个体对吸引力的感知几何，这无疑是自房贷利率与LPR挂钩以来“优惠力度”最大的一轮了。

情况二：已买房正在还房贷

那么，对于已经买房正在还房贷的朋友，房贷利息会降低吗？

值得注意的是，能否受益于本次“大幅降息”还要因人而异。

贷款合同上有两大指标需要关注，一是定价基准，二是利率调整日。

“贷款人”的定价基准通常都是LPR加点，那么此时就需要再次审视利率调整日相关约定，一般有两种情况：一是贷款发放日的对应日，例如贷款是6月30日发放的，那么每年的6月30日就是重定价日；二则可能定于每年的1月1日。

等到重定价日当日，房贷利率将按照最新LPR报价利率加上合同约定的基点得出新的利率，并在下一周期执行。

因此，如果贷款合同上的重定价日在1月1日-2月20日之间，则本次 “降息”在2024年内就不会对这批贷款人的房贷利率产生影响；如果重定价日为2月21日-12月31日，则可以在对应周期内享受下降25BP后的房贷利率。

当日，也有部分朋友购房全部使用的是公积金贷款，或者贷款合同在2019年10月以前签约，沿用了固定利率，您的房贷就和此次LPR调整无关了。

2、如何影响资本市场？

往深处看，货币政策的影响有些类似于潺潺流水，渗透至金融数据的湖面、实体经济的田野，尚需时间的沉淀，居民的预期扭转可能更加滞后。但如果把时间轴拉长，LPR调降的目的在于刺激融资需求回升，融资需求回升又会进一步带动经济增长企稳回升，从而有望对股市形成支撑。

当前正处于宏观经济“弱复苏”的大环境，叠加“降息”后较为宽裕的流动性，更容易催生与经济相关性较小板块的主题性行情，从历史数据来看，小盘成长风格短期占优的概率更高。从中期来看，行业又将逐步轮动至顺周期的建筑、消费等。

从这个角度看，Sora模型引爆的新一轮“AI+”热潮仍然有望继续活跃，预计仍将围绕上游算力、数据、大模型和下游应用等分支轮动和高低切换，但也将逐步进入到去伪存真的阶段。当AI应用迈入真正元年，需进一步甄别产业趋势真正受益的方向。

短短一个兔年龙年交替之际，A股的大起大落再一次体现得淋漓尽致。

20日市场探底回升，3500家上涨、百股涨停、无一跌停，已经在一定程度上体现出在经历了“极端”磨砺与充分出清后的韧性。

当下，我们已经依次见证了A股的经济底、政策底、盈利底、估值底、情绪底，“五重底”之后，情绪的弹簧已经随时准备向均值暴力反弹，并且必然会在这一过程中，将积蓄的动能悉数奉还。

风险提示：

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