近期债市有一些新的变化，之前我们在文章中提到收益率继续下行有一定压力，但这两天债券收益率迎来全面下行，尤其昨天30年国债“丝滑”地突破了2.5%的关键点位，而今天早盘虽然稍有震荡，但尾盘还是维持上涨状态。
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此前市场普遍认为30年国债阻力位在2.5%左右，并且在此位置上方“纠结”了一段时间，为何这两日毫不犹豫地突破了下去？原因是什么？后市怎么走？今天就这两个问题和大家聊一聊。
一方面，由于央妈从4月开始多次提示长债下行过快的风险，市场对于央妈态度较为“忌惮”，同时市场对于降息也进行多次试探，希望通过降息来打开利率下行的空间。但随着5月经济数据和最新地产数据公布后，市场对于基本面情况有了新的定价，认为当前融资需求仍然偏弱，基本面依旧在修复进程当中，因此市场普遍认为当前利率水平依然偏高，市场利率还有进一步下行空间。
与此同时，央妈虽然多次口头提示长债风险，但到目前为止还未采取进一步的行动，因此大家逐渐从先前害怕央妈喊话，转变为期待央妈喊话所带来的买入机会。
因此，在基本面和资产荒的双重逻辑推动下，债市进一步上涨，这是近期30年国债期货能突破2.5%的主要原因。
展望后市，如果宏观政策没有显著超出预期、资金面总体维持宽松的货币政策、机构欠配压力仍然较强的话，债市总体或还是向震荡偏下行的“慢牛”方向去演绎。
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后续重点关注融资需求变化、地产边际变化等基本面因素，同时可重点关注债券供给方面，包括未来地方债、特别国债是否对债市带来供给压力，因为在当前资产荒逻辑之下，如若供给短时间内大幅增加可能对债券价格形成一定压力。
总的来说，债市中长期我们仍看震荡向好，但由于短期到了关键点位，到了历史新低，所以短期债市的波动可能会有所放大，提醒大家仍需警惕短期债市回调的风险。
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风险提示：
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