一、核心观点

宏观方面，4月中央政治局会议召开，指出要加快政府债券发行进度，统筹研究消化存量房产和优化新增住房的政策措施；美联储5月议息会议维持利率水平不变，同时表示将于6月开始放缓缩表步伐；美国4月新增非农弱于预期，失业率上升，薪资增速回落。上周，4月中央政治局会议召开。会议指出，要及早发行并用好超长期特别国债、加快专项债发行使用进度。会议同时指出，要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。上周，美联储5月议息会议召开，会议维持利率水平不变，并决定于6月开始减缓缩表步伐。美国4月非农数据总体低于预期，新增非农就业疲软，失业率上行，薪资增速回落，显示美国经济面临一定压力。

二、宏观动态

（一） 国内宏观

中共中央政治局4月30日召开会议。会议决定7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。中央政治局会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度，确保基层“三保”按时足额支出。要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。要做好宏观政策取向一致性评估，加强预期管理。要积极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。要及早发行并用好超长期特别国债、加快专项债发行使用进度。会议同时指出，要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。

国家数据局印发《数字经济2024年工作要点》。要求适度超前布局数字基础设施，深入推进信息通信网络建设，加快建设全国一体化算力网，全面发展数据基础设施；大力推进重点领域数字化转型，营造数字化转型生态。

央行、国家发改委、财政部、金融监管总局联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会。会议强调，要在遵循市场规律的基础上，政府出台激励政策，金融机构自主决策、自担风险，按照市场化、法治化原则发放贷款。各金融机构要加强统筹协调，确保政策落实落细。要尽快建立行内工作机制，细化实化目标任务，完善配套制度措施，优化业务办理流程。要加强与行业主管部门沟通，找准工作重点，加快项目对接，积极满足重点领域融资需求。

中基协发布《私募证券投资基金运作指引》。内容覆盖私募证券基金募集、投资、运作等各环节，科学设置差异化规范要求。要点包括：一、私募基金最低存续规模为500万元。二、放宽申赎开放频率，将申赎开放频率放宽为至多每周开放一次，并将6个月锁定期要求放宽至3个月。三、组合投资维持双25%要求，但补充释义。四、DMA业务不得超过2倍杠杆，存续已开仓不受影响。五、大幅放松过渡期安排，对不满足组合投资等条款的存量基金，将过渡期大幅延长至24个月，相关基金在过渡期内可正常开放申赎、正常投资运作；对过渡期后仍不符合相关条款的私募证券基金，可继续投资运作至合同到期，仅要求不得新增募集、不得展期，不强制要求调仓或者卖出，影响较小。

（二） 海外宏观

美国4月非农数据远逊预期，9月降息希望重燃。美国4月季调后非农就业人口增17.5万人，预期增24.3万人，前值从增30.3万人上修至增31.5万人。出乎市场预期，失业率从3月份的3.8%升至3.9%，达到2022年1月以来最高水平。工资的涨幅也低于预期，较上年同期增长3.9%，而3月份的增幅为4.1%。疲软的4月非农就业报告公布后，交易员将美联储首次降息时间预期从11月提前至9月。交易员目前预计2024年美联储将两次降息25个基点，非农前预期为一次。

美国上周初请失业金人数低于预期，劳动力市场依然紧张。美国上周初请失业金人数为20.8万人，预期21.2万人，前值20.7万人。美国4月挑战者企业裁员人数6.4789万，为2023年12月以来新低，前值9.03万。

美联储如期暂不加息，连续第六次会议将基准利率维持在5.25%至5.50%区间。FOMC声明显示，美联储将从6月开始将美债减持速度从每月600亿美元降至250亿美元。此外，最近几个月未能进一步实现2%通胀目标，重申等待在通胀方面获得更大信心后再降息。声明发布后，美股涨幅扩大，美元和美债收益率跌幅加深，现货黄金涨超1%。

鲍威尔：获得降息信心的时间将比预期更加漫长，但下一步不太可能加息。美联储主席鲍威尔表示，虽然通胀过去一年内已经显著放缓，但仍然高于2%的目标；打击通胀缺乏进一步的进展，2024年迄今的美国通胀数据一直都高于预期；降息的时间节点取决于数据，FOMC将逐次会议作出决定，但下一步行动不太可能是加息；如果劳动力市场出乎意料地疲软，那将保障FOMC降息。

日本央行会议纪要：许多成员认为长期利率应基本上由市场决定。日本央行会议纪要表示，将根据经济和物价情况进行政策调整；许多成员认为长期利率应基本上由市场决定；成员表示，预计金融状况保持宽松；部分成员表示，重要的是传达央行没有快速加息计划的信息；几位央行成员表示，日元的价值明显偏离购买力平价。

三、市场展望及投资策略

（一）宏观展望

宏观方面，4月中央政治局会议召开，指出加快政府债券发行进度，统筹研究消化存量房产和优化新增住房的政策措施；美联储5月议息会议维持利率水平不变，同时表示将于6月开始放缓缩表步伐；美国4月新增非农弱于预期，失业率上升，薪资增速回落。上周，4月中央政治局会议召开，会议决定于今年7月召开党的二十届三中全会。会议指出，要及早发行并用好超长期特别国债、加快专项债发行使用进度，预期后续政府债券供给将会明显放量。会议同时指出，要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，房地产行业政策支持力度或将加大。上周，美联储5月议息会议召开，会议维持利率水平不变，并决定于6月开始减缓缩表步伐。在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表态总体偏鸽，市场风险偏好回升。上周，美国4月非农数据总体低于预期，新增非农就业疲软，失业率上行，薪资增速回落，叠加美国4月制造业PMI超预期回落，显示美国经济面临一定压力。

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