【市场回顾】

央行11月13日以数量招标方式开展了2330亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日173亿元逆回购到期。
债券：周三资金面早盘略显紧张，临近午盘趋于均衡，国债收益率上行。 10 年期国债活跃券 240011 收益率上行 1.85BP，报 2.0910%，5 年期国债活跃券 240014 收益率上行1.25BP，报 1.7175%，3 年期国债活跃券 240016 收益率上行0.25BP，报 1.4800%。

【市场观点】

债券：周三资金面早盘略显紧张，临近午盘趋于均衡，国债收益率上行。上周债市并未受权益市场风偏提升的影响，收益率整体震荡下行，上演“股债双牛”走势。美国大选落地，市场一度对国内刺激政策加码有所担忧，但人大常委会仅对化债规模有所超预期、并未涉及地产和消费等具体政策内容，整体符合预期，债市反应相对平淡；受监管对同业存款定价的自律管理影响，存单需求增加，收益率下行明显。展望来看，化债思路已从之前的防风险已转变为强调防风险和促发展并重，12月的中央经济工作会议和明年3月的两会将是重要的政策窗口期，期间也是已有政策刺激效果的重要验证期，预计政策博弈和预期摇摆仍是市场的主旋律，基本面发生明显变化前，债市可能以震荡走势为主，如果由于供给压力等因素导致收益率上行，可适当逢高参与，但预计空间可能有限。

$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$

$鑫元泽利A(OTCFUND|007551)$

$鑫元聚鑫收益增强C(OTCFUND|000897)$

#地方化债压力将大大减轻#

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