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发表于 2023-08-23 10:14:30 股吧网页版 发布于 北京
二季度货币报告,你看懂了吗?

咱们常说,权益市场有三个“面”,经济面政策面以及资金面,这三大因素是影响市场趋势的主要因素。

而每季度的货币政策执行报告,可以说是和这三个“面”都密切相关。对于经济面来说,它是下一阶段引导金融支持实体的风向标;对于政策面来说,它是中国人民银行(央行)根据当前新形势新情况作出的新部署和新表态;最后,货币政策的放松或收紧,也直接影响着市场资金面

既然货币政策执行报告这么重要,咱们今天就带大家来看看最近中国人民银行发布的《2023年第二季度中国货币政策执行报告》(以下简称“报告”),看看其中透露出哪些重要的信号



(图片来源:中华人民共和国中央人民政府,2023.08.18)

01划重点:对国内外经济判断较乐观

先来给大家划划重点:《报告》首先是对国内外宏观经济运行情况进行了详细分析。

对于全球经济,中国人民银行判断比较乐观,认为“在通胀整体回落、发达经济体本轮加息周期或接近尾声,以及欧美银行业危机和美国债务上限问题最终得以解决等影响下,全球经济增长也表现出恢复势头”;同时也提醒,“对海外通胀黏性、全球金融稳定性风险以及经济前景和货币政策不确定性上升的担忧仍在”,提示了货币政策不确定性地缘政治冲突等潜在的风险。(参考来源:金融界,2023.08.19)

对于国内经济,中国人民银行认为有新的困难挑战,但有耐心和信心推动经济运行持续好转。一方面,二季度经济数据透露出消费动力放缓、投资意愿不足、出口持续负增等内外部压力;另一方面,要相信“我国经济具有巨大的发展韧性和潜力,长期向好的基本面没有改变”,下半年经济持续恢复有坚实基础。(参考来源:中国人民银行,2023.08.17;民银研究,2023.08.19;金融界,2023.08.19)

02看信号:货币政策有望进一步加码

除了对经济形势的研判,《报告》中又透露出哪些重要信号呢?咱们一个个来说。

第一个信号是,市场利率可能进一步下调。相比一季度,二季度《报告》对货币政策的表述更积极,删掉了“搞好跨周期调节”和“三个均衡”的表述,调整为“加大宏观政策调控力度”“更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能”,并指出“综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕”。

结合8月以来的新一轮政策利率调整,继6月政策利率下调10个基点后8月15日中国人民银行再度降息,业界预计本月5年期以上LPR下调幅度可能达到20个基点。(参考来源:东吴证券,2023.08.20;证券日报,2023.08.19;金融界,2023.08.18)

第二个信号是,存在年内降息、降准的可能性。接着第一个信号继续说,中国人民银行货币政策的重心在“稳增长”上,政策层对于经济下行和信贷收缩的重视度大幅提高。结合海外内形势,中国人民银行可能会再次选择降准来释放长期流动性,也可能会选择降息来减轻当前人民币汇率的压力。(参考来源:银河证券,2023.08.16;每日经济新闻,2023.08.16)

第三个是越来越明确的稳汇率信号。最近人民币兑美元汇率一度跌破“7.3”关口,引发市场广泛关注。而在《报告》发布“坚决防范汇率超调风险”的表述后,17日傍晚离岸人民币兑美元汇率一度收复7.30关口,在岸人民币收复7.28关口。(数据来源:央广网,2023.08.20;第一财经,2032.08.17)

第四个信号是,适时优化房地产政策。自2019年二季度以来,中国人民银行报告首度删除“房住不炒”表述,在政策定调较为明确的背景下,此前在二三线城市出台的购房支持政策可能会向一线城市扩容。(参考来源:民银研究,2023.08.19)

03“政策底”何时向“市场底”过渡?

在业界看来,刚刚说的这一系列信号,对于提振市场信心都有一定的助力。但从趋势上看,市场还处在震荡周期中,资金博弈还在持续,从“政策底”过渡到“市场底”仍需等待政策预期兑现,短期可以关注“逆周期调节”“活跃资本市场”的政策落地。

考虑到最近市场的震荡节奏,建议大家保持耐心在结构上均衡配置适当关注政策博弈方向以及中报业绩向好的板块。(上述参考:中泰证券,2023.08.20;平安证券,2023.08.20)


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