2023年二季度,国内经济在经历了一季度的反弹之后出现一定的回落,权益市场的表现也反映了较弱的经济和基本面预期。从国内来看,4-6月国内制造业PMI依次为49.2、48.8、49.0,今年前5个月工业增加值累计同比增长3.6%,其中5月份工业增加值当月同比增长3.5%,经济复苏的节奏出现放缓的迹象。5月PPI同比下降4.6%,环比下降0.9%;CPI同比上升0.2%,环比下降0.2%,通胀依旧温和。5月M2同比增长11.6%,M1同比增速4.7%,流动性充裕;5月末外汇储备3.18万亿美元,汇率短期承压。整体而言,国内货币政策总体保持稳健,流动性充裕,宏观环境总体温和,经济依然是弱复苏的态势。二季度A股市场出现一波调整,上证指数、沪深300指数以及创业板指数分别下跌2.16%、5.15%和7.69%。
展望2023年三季度,海外方面,美联储的货币政策依然是市场关注的热点,但其对国内资本市场的边际影响明显降低。国内方面,“稳增长”政策有望加快落地,或可对经济形成一定支撑,下半年货币政策预期维持宽松,预期流动性保持合理充裕。长期来看,改革创新是保持经济增长的根本动力,在科学技术带动产业升级的大背景下,我们对经济的长期健康发展持较为乐观的态度。目前A股市场整体估值已进入长期价值配置区间,具有较高成长性的行业和较强竞争力的公司,将具备较高的投资价值。股指期货方面,随着市场情绪改善,股指期货逐步改善,当基差收敛到合理范围内,我们将继续择机提升对冲仓位水平。展望未来,我们预计市场将持续保持热度,并且热点逐步开始轮换,这样的市场环境非常适合量化模型的表现,同时我们要警惕海外风险以及政策收紧带来的市场风险。
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