2019年以来，虽然市场整体起起伏伏，但在科技、消费、医药三个板块的结构性行情下，权益基金业绩也交出了优于往年的好成绩，“炒股不如买基金”的口号不断见诸媒体，但对于投资者朋友而言，从几千只权益基金里面挑出一只好基金的难度也并不比几千只股票里面挑出一只好股票的难度要小，单就主动型基金与被动型基金两大阵营的选择就是一个讨论颇多的问题！

　　最广为人知的故事就是巴菲特的十年赌约，巴菲特认为由于高额管理费的存在，主动管理基金的长期收益不如低成本的被动指数基金，并立下一个赌局：2008年起以十年为期，标普500指数收益会战胜对冲基金（通常收取高昂管理费和业绩提成的主动管理基金）组合扣除成本及其他费用后的业绩表现。有一位对冲基金经理接受了巴菲特的赌局，选择了5只对冲基金作为标普500指数的对手。随着2017年的结束，赌约就有了结果：标普500指数完胜上述5只对冲基金组合（扣除成本及其他费用）！

巴菲特赌约似乎象征指数基金的胜利，在A股市场是不是也能抄作业？

我们可以参考两个图：

（数据来源：Wind，数据区间为2000/1/1-2020/10/31.风险提示：中国股市运行时间较短，历史数据不代表未来，以上信息不构成任何投资建议或承诺。）

（数据来源：Wind，数据截至2020/10/31，主动权益基金包含普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三类。风险提示：中国股市运行时间较短，历史数据不代表未来，以上信息不构成任何投资建议或承诺。）

　　（1）过去20年的标普500指数与上证指数两只指数的走势对比，可以明显看出中美市场强势程度的差异，标普500指数20年来基本呈现稳步向上的趋势性行情，即使是今年年初在极端事件影响下出现断崖式下跌，但也很快恢复增长态势；作为对比，上证指数波折不断，基本呈现牛短熊长的震荡行情。

　　（2）从A股实际主动权益基金业绩表现上，可以看出：不管近1年、近3年、近5年、近10年哪个时间维度，主动权益基金的平均收益率表现均要好于几个主要的大盘指数，而且时间跨度越长，差距越明显。

　　所以盲目抄作业，收益表现可能会适得其反，根本原因就在于美股市场与A股市场所处的市场周期与市场参与者的机构化程度不同。

　　美股市场的机构化程度较高，机构投资者获得信息的能力，对于信息的分析整合以及投资判断趋于一致，从而在美国市场想要通过公开信息来获得超额回报并不容易，主动权益基金也不一定能跑赢市场指数，所以通过购买指数基金来获得市场的平均收益也是一个明智之举。

　　而A股市场还在逐渐“去散户化”的进程中，市场上充斥着大量非理性因素，从而衍生出“错误定价”的资产，基金经理通过自身拥有的投研、信息渠道以及专业投资水平的优势，往往在选股能力上更有竞争优势，能够挖掘到这些被“错误定价”的资产，在资产价值回归的时候取得超额收益回报。

　　最后，小泰也提醒大家，基金类型本身并没有优劣之分，本文只是讨论了在一些特定区间下的主动权益与被动权益两大类型基金的一个平均收益表现。投资者不必拘泥于主动型与被动型的选择，而是应当选择适合自己风险与投资偏好的基金类型，同时，做好资产配置来分散风险也是投资的重要组成部分！

重要声明：本资料仅为服务信息，文中信息或意见不构成任何投资操作建议，不构成任何销售要约，同泰基金不对此提供任何担保。投资有风险，投资需谨慎。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》，自行做出投资选择。有关数据仅供参考，不构成任何承诺。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。若发布的文章或其他内容转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表同泰基金的立场。除非另有明确说明，发布内容的版权为同泰基金所有。未经同泰基金的书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、复制或修改。