8月3日，越共中央第十三届中央委员会全体会议在河内举行，在会后召开的新闻发布会上宣布，苏林以100%的得票当选为新任越共中央总书记，任期为2024年-2026年。同时，会议宣布接受包括越共中央书记处书记、越南政府副总理黎明慨在内的4名中央委员辞职。至此，我们认为，自3月中旬越南国家主席武文赏辞职以来的高层人事变动，已经阶段性落幕了。

对于市场的影响如何？

       我们注意到，在过去的4个月中，越南高层人事进入动荡期，每当关键岗位人事出现变更的时候，市场都会出现大幅波动。这一次也不意外，上周五，越南市场临近尾盘异动拉升，大概率也与苏林即将当选总书记有关。

       今年对于越南来说，是高层人事变动较为剧烈的一年，阶段性的对海外投资人风险偏好产生压制。投资人或许未认真研究越南政治格局，但是很讨厌每天传来关于这个国家的八卦小作文，这是今年以来外资卖出的一部分原因。

       我们倾向于认为，越共总书记是个非常重要的核心领导岗位，越早确认越有利于稳定局势。在短期，我们尚无法判断新领导人的执政思路，但是越南采取集体决策制，这种制度有利于保持政策的连续性，且苏林就职演讲中也明确表明“将继承和弘扬已故越共中央总书记阮富仲和历代领导人所创造的革命成果，同越共中央委员会、中央政治局、中央书记处一道，带领全党全民全军顺利完成越共十三大的既定任务，确保越共十四大顺利召开。”我们预计短期越南国内的政策不会出现大的转向，革新开放依然是经济发展的基本政策，这一点，也是我们坚持认为越南具备长期投资价值的基础。

       在近期全球股市大震荡的背景下，越南市场也有回撤，但是我们还是建议投资人要区分来看。全球市场大震荡的诱发因素，包括日元套利交易的逆转、芯片半导体行业的逆风等两大主要因素与越南关联度不大，美联储降息预期抬升反而有利于资金回流到包括越南在内的新兴市场/前沿市场，美元指数走弱也有利于越南盾修复年内的贬值；至于美国经济恐将衰退，或将影响越南出口，但是美国经济体量整体较为庞大，考虑到未来特朗普若上台，在其全球贸易政策主张下需要寻找替代进口来源，越南仍然面临较好的出口形势。

       根据彭博数据，目前越南股市的估值动态估值（FY2024）约为11.4X，EPS增速预期约为16%；对比印度22.4X，7%；马来西亚14.9X，-2%；印度尼西亚12.5X，2%；展望2025年估值和盈利增速，越南约为9.9X和14.4%，性价比是不错的。未来，我们需要继续观察越南新领导人推行的经济政策和外交政策，只要能够坚守底线--革新开放--不变，越南市场的性价比将愈发凸显。

       风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。越南VN30最近5个完整会计年度的涨跌幅分别为2023年12.56%、2022年-34.55%、2021年43.42%、2020年21.81%、2019年2.82%。个股仅作展示，不做推荐。

 #日经再度大跌 发生了什么？#  $天弘越南市场股票(QDII)A(OTCFUND|008763)$