相对全球其他市场，本周越南股市表现相对平稳，经历了三周连续下跌后，市场迎来小幅反弹。本周胡志明指数累计上涨3.25%，VN30指数累计上涨3.38%，河内指数累计上涨4.33%，市场整体涨跌较为均衡。

疫情方面：单日确诊人数波动较大，上周一度触及1万人后，本周有所回落，但并未形成趋势性下降，我们亦不能确定拐点已来。能观察到的数据是，疫苗接种开始加速，现在每日接种人次能达到20万人以上，较上周提升了一个数量级。截至目前，越南境内累计接种逾550万人次，较上周增加了100多万人次。累计治愈人数约为3.2万人，较上周增加了近2万人。目前国内累计确诊人数约为13万人，较上周增加了近5万人，疫情形势依然较为严峻。

市场方面：投资者情绪相对稳定，市场成交量有所下降，恐慌性卖出的情况已经很少了。外资累计净流入，但是金额并不算大。上市公司密集披露业绩，我们覆盖的银行基本接近披露完毕，整体业绩表现较好；重要的房地产公司已经披露完毕，上半年疫情影响施工进度和交房有所放缓，业绩符合预期；钢铁公司披露完毕，业绩非常优秀，但是也符合预期；消费类公司接近披露完毕，受疫情影响，业绩表现较弱。整体上，我们认为Q2上市公司业绩符合并略超预期，主要来自于银行板块的强劲推动。今日收盘集合竞价阶段某些个股的价格波动较大，因为今天是越南境内主要的ETF集中调仓的日期。就我们的VN30指数而言，移除了三只股票，同时调入了三只股票，对我们的影响主要是其中某只移入的大银行已经达到外资持股比例上限，这使得VN30指数中大概有40%的股票已经达到了外资持股比例上限。就基金管理运作而言，如我们在二季报中所提，我们审慎扩大了投资范围至VN30指数之外的标的，通过更大程度的偏离来尽量战胜基准。对于短期内由于外资持股比例问题导致的落后基准，我们不太担心，早晚能追回来，VN30之外也有很多很好的股票，这个大家放心。

宏观经济方面：周四越南公布了7月份部分数据，第四轮的疫情影响在很多指标上都可以体现出来。当月通胀同比+2.64%，环比+0.62%，主要的上升压力来自于油价，但是年初至今整体通胀水平依然是过去5年来的最低水平，整体可控。进出口方面，延续6月趋势，出口+8.4%，进口+29.9%，这个数据是落后市场预期的，由于疫情的影响导致整体工业活动有所放缓，前7月整体工业增加值同比+7.9%。零售依然惨淡，7月整体零售额同比+19.8%，环比-8.3%，主要是受到社交隔离的影响。我们整体的判断，第四轮疫情的爆发对于当月经济活动不可避免的产生了负面影响，预计要实现既定的全年经济增长目标，越南下半年面临较大的挑战。

截至今日收盘，VN30指数滚动市盈率约为15.4X，2021/22年的前瞻市盈率约为13.7X/11.8X。（彭博，2021年7月30日）

对了，同事说这让我讲一些对近期市场行情的一些看法，我对越南的看法没变过，现在阶段，除了疫情似乎也没有其他的利空，除了疫情能好转，也没有更多的利好。对于全球资本市场，我的看法如下：

从年初以来所有人都在担心美联储加息，美股要崩了，我每个月写月报都得提一句，美股继续创下历史新高，我们持续看好；多少年无人问津的欧洲三傻，今年以来令人大跌眼镜的好；今年以来最艰难的行业---中概股：年初美债收益率上升，中概股跌；国内反垄断审查，中概股跌；某打车软件上市，中概股跌；教育“双减”，中概股还跌。对于中美互联网基金，因为持仓有50%配置于美国的互联网龙头，表现非常优秀，而配置于中概股的那50%，接近于全灭。我个人对于中美互联网基金还是充满信心的，要不是因为工资还没发，我会继续买的。消费者不会因为股价大跌而不再用微信、不点外卖、不打游戏、不网购，需求总是在那的，而且会越来越大，科技是推动社会进步的最大动力。每一次的行业洗牌，留下来的都是最优秀的。从基本面来看，互联网行业整体的增速依然很快，中国有庞大的人口群体，嫁接互联网的需求始终存在，而且会越来越多。

市场有风险，投资需谨慎。