随着全球股市的剧烈波动，黄金市场如同一位稳重的舵手，在经济的波涛中引领着投资者。年初至今，金价屡传新高，多次冲上热搜榜单，成为投资者关注的焦点。

截至今日，金价已累计上涨约19%，在这个充满不确定性的时期，黄金以其独特的避险属性吸引了众多投资者的目光，成为了金融市场中的一道亮丽风景线，然而近期的大幅波动也让投资者产生担忧。

一、如何看待近期波动？

对此黄金ETF华夏（518850）的基金经理荣膺分析认为，COMEX美元计价的黄金在7月11日美国经济数据走软后，震荡上行，涨幅仅次于美债，可以看出市场在第一时间还是在交易美国经济放缓。8月初美股、日股大幅调整，波动率达到历史极值水平，迫使对冲基金为控制产品波动而系统性降低各品种的风险敞口，拖累黄金走弱。此外，由于人民币相对美元升值明显，以人民币计价的黄金表现略弱于以美元计价的黄金。之后人民币计价的黄金再次跟随全球黄金价格小幅上涨。

二、美联储降息再次生变？

美国商务部报告称，7月零售额增长1%，超过市场预期的0.3%，整体零售环比增速创一年半来新高。剔除汽车后零售额增长0.4%，超过预期0.1%；剔除汽车和汽油后零售额增长0.4%，超过预期的0.2%，较6月的0.8%有所放缓。

此外，美国劳工统计局公布数据显示，美国8月10日当周首次申请失业救济人数22.7万人，为五周以来最低水平，低于预期的23.5万人，也低于前值23.3万人。

有分析师表示，美8月零售销售超预期增长，表明美国消费水平显然比预期的要强劲得多，减少了人们对经济衰退的担忧。当前的形势意味着，美联储在可能于9月份开始放松政策时，不需要急于降息50个基点。

据CME“美联储观察”最新数据显示，9月降息25个基点的概率为74%，降息50个基点的概率为26%，到11月累计降息50个基点的概率为63.8%，累计降息75个基点的概率为32.6%。接下来关注北京时间8月23日晚上10点，鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表关于经济前景的讲话，市场投资者想从中获取关于9月确定降息的信号。

中国黄金网指出，本轮黄金行情持续的时间或较长，能走多高，则取决于美国经济走弱的程度。从目前政治及经济形势来看，大国博弈造成的经济割裂程度在加深，将不利于经济的恢复。即使美联储降息，美国经济恢复向上可能需要较长时间，再叠加地缘政治冲突持续影响，国际金价总体向上延续的时间可能较长。由于国际金价与美债实际收益率有明显的负相关关系，本轮国际金价可能的新高主要受到美国经济影响，目前美国经济已经蕴含了一定风险，经济和通胀的同步走弱就是最明显标志，但是否硬着陆还有待观测，国际金价再创新高或仍有机会。

华夏基金黄金ETF基金经理荣膺指出，美联储降息节奏或随着美经济数据转弱而加速，叠加全球政治经济、地缘冲突频发等不稳定性提升，逆全球化与去美元化格局或进一步深化，有望进一步推动全球央行持续购金，黄金行情有望在2024年H2再次开启，长期配置价值突显，当前震荡阶段或可逢低布局。

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