2022年前两个月经济数据同比增速较去年底改善,工业增加值同比7.5%高于去年底的4.3%,固定资产投资同比12.2%高于去年底的4.9%,社会消费品零售总额同比6.7%也较去年底有所回升。但3月以后国内疫情加剧,部分城市加强了管控,预计对经济将形成压力,3月制造业PMI下行到49.5%为去年10月以来新低。1-2月房地产销售和投资总体疲弱。通胀方面受猪肉价格影响,2月CPI同比0.9%持平前值,但在油价、有色等商品价格压力下PPI同比8.8%仍在高位。2月社融存量增速10.2%较前值略回落,反映实体融资需求或有所放缓。国内政策方面,2022年1月1年期MLF下调10bp,1年期和5年期LPR分别下降10bp和5bp,促进实体经济融资成本下行;海外政策方面,尽管受俄乌冲突负面影响,美联储在通胀压力下于3月加息25bp,市场对美联储后续加息、退出宽松的预期有所增强。市场方面伴随央行降息,债券收益率振荡下行,具体来看,1年期和10年期国债收益率较去年底下行11bp和上行1bp到2.13%和2.79%,期限利差走阔12bp到66bp。信用市场方面,城投债总体平稳,部分弱资质城投利差有所走阔,部分民企地产债出现信用展期。报告期内本基金根据申赎情况进行债券配置,跟踪标的指数变化,未来将保持组合流动性,控制跟踪误差。