A股在各种对疫情的焦虑中开盘了。这个特殊的“隔离”春节，冻结了社会快速运转的节奏，也如此深刻地影响了我们的生活。我们看着医务工作者的付出和“新冠”感染激增数字而焦虑、悲伤，也守着各地火速救援的信息和“火神山”的按计划建成而振奋、充满希望。但所有短暂的“恐慌”过后，我们更需要的是理性的分析和选择，于社会大事件如此，于A股更是如此。

未曾预期的变量发生，对市场产生冲击也是情理之中。但更理性的认知是，在一个更长的时间段中，市场最终会回归其“称重机”的职能，价格终会遵从价值的原则，趋向于价值的定价。

小博作为一名基金投资者，也非常能体会大家现在的心情。那么，我们该如何做出理智的选择呢？小博试着从大家最关心的几个问题，来做一下简单分析。

01　怎么看待这次疫情对A股的影响？

疫情会加大A股短期波动，但对市场的中长期趋势不会构成实质性冲击。但是当疫情的一些指标（如全国范围内新增新冠病毒肺炎被感染人数等），有了趋势性见顶回落的时候，或许就是本次疫情引发A股市场调整底部出现的时间周期。

虽然对经济的影响目前还不能精确量化，但从中国政府及时正确且有力度的应对措施、2003年SARS疫情的经验来看，本次疫情对中国经济的负面冲击依然在可控的范围内。究其原因在于疫情只是短期内推迟了社会总需求，中断了部分社会供给，而没有严重伤害到中长期经济增长的核心要素，例如没有出现高素质劳动力大量减少、行业龙头企业运转停滞、社会经济运行机制失灵等情况。当疫情结束后，特别是加上政府逆周期的政策调节，社会总需求与中断的供给能够得以逐渐恢复。

总的来说，疫情会加大A股短期波动，但对市场中长期趋势不会构成实质性冲击。过去几年，A股市场的有效性在快速提高：一方面，核心资产股价迭创历史新高，另一方面，市场上还存在一批市盈率在5倍6倍的股票。这种市场定价体系背后的逻辑是市场越来越多的投资者在基于中长期视角对中长期投资逻辑进行定价，而新冠病毒肺炎疫情对市场的影响与SARS相似，更多的是短期冲击与影响，好比上市公司一次性损益对公司估值影响有限。

危中有机

同时，从机会的角度，此次事件可能会使得部分医药领域重新有一些政策上的调整，也加速了服务的在线化渗透（例如生鲜电商，在线教育，文娱消费），同时新能源车的景气向上趋势也不受影响。这些结构性机会都值得关注。

02　我该卖掉避险，等风头过去再回来吗？

在回答这个问题前，小博想提醒大家思考的是：您投资最初的目标是什么。如果您是个成熟的基金投资者，您对市场和行情有着清晰的判断，投资只是短期做做波段，赚取灵活收益。那么您通过对仓位的调整来规避短期风险的选择无可厚非，这时候可以选择在风险波动大的时候卖掉高仓位的基金，等判断风险过去的时候再买回来。

但如此操作，需要注意几个问题。

01　您购买的主动选股型基金，尤其是灵活仓位的主动选股型基金，基金经理是否已经根据市场情况进行了仓位调整？在选择购买基金的时候，您其实已经部分让渡了择时的权利，所以这种选择要在您深入了解基金产品的预期操作之后。

02　基金投资的卖出和再买入过程，会产生投资成本。这个投资成本会因为您购买基金的类型和基金持有时间的长短而有所不同，这些投资成本也应该成为您如此操作的重要衡量。

03　第三个也是最重要的问题：如果您做对了，市场确实大跌，您知道什么时候再买回来，而且要买回同样的比例？如果您错了，市场短期调整后又回来了，您是否该买回来，尤其是比卖出的价格还贵的时候？

而如果您坚持的理念与小博一样，是“长期投资”，或者您正在做一个长期定投的组合，更好的选择是以承担一定的波动为代价，拉长持有周期，来获取所投资资产的长期合理回报。那么大跌的时候恰恰不只是“危”，也是摊低成本或者布局的机会。

投资的路很长。走在正确的路上，一样需要坚守初心，剩下的，交给时间。

03　但我现在很焦虑怎么办？

焦虑很正常，毕竟突发性宏观事件短期内会导致一定波动。您需要思考的是，这个焦虑是在您的承受范围内吗？因为它一定程度上反映了您的抗风险能力。

《解读基金》的作者季凯帆老师，在 2007 年的时候就给出了一个他的标准：“你的投资仓位一定要让你不管在什么情况发生的情况下，都能睡得着觉”。

小博也曾在先前的文章中提到：

当某项投资符合自己的风险偏好时，他的投资心态会更从容，也能经受更长周期的观察和等待。但如果某项投资与风险偏好发生了背离，则投资的过程很可能会充斥着焦虑不安甚至恐惧。

因此，无论哪项投资，必须在自己的风险承受能力范围之内，且不会对自己目前的生活造成巨大冲击或影响。因此，在真正投资之前，不妨先问自己几个重要的问题：

01　根据计划的仓位，是否能接受跌幅较大（具体的比例，如跌幅20%）的情况？可以做一下测算，想象自己那时的状态，这样可以避免自己在极端情况下情绪崩溃，斩仓离场。

02　这笔投资资金是否是长期闲置资金？刨去家庭日常支出，并预备足够的风险准备金（比如失业、医疗费用），剩下来的才是真正可以用来长期投资的钱，否则想用短期的钱去抄底，最后都被迫成了股东。

总而言之，抗风险能力无非围绕您的投资目标、投资期限、可承受的波动范围等方面，只有充分了解自己在当下阶段的抗风险能力，才能避免短期的一些焦虑情绪。

越是长期，越是乐观。危机终会成为历史长河中的一朵浪花，谨慎乐观的人往往获得更多财富。小博将和您一起，陪伴长期投资的旅程。

免责声明：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险评测，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。请在进行投资决策前，务必仔细阅读基金的法律文件（《招募说明书》、《基金合同》等），充分考虑自身的风险承受能力。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。