报告期内,市场震荡幅度较大,整体呈下行态势。年初在美联储加息预期推动下,市场整体下行,其中以创业板为代表的成长板块跌幅较大,幅度超出我们此前的预期。2、3月份随着俄乌冲突爆发、国内多地疫情迭发,突发事件严重冲击了市场风险偏好,指数加剧下跌。4月底以来,随着上海地区疫情逐步受控,以及各项稳经济措施的持续落地,市场迎来了的一波显著的反弹,其中以新能源为代表的成长板块,以及汽车为代表的“稳经济”政策利好板块显著跑赢全市场。
从经济基本面看,一季度GDP同比增速4.8%,较为稳定;而二季度受疫情封控影响较大,全季GDP同比增速仅为0.4%。但是同样观察到,5月份时,股市的情绪在疫情得到控制后,迎来明显反弹。微观高频数据层面,5、6月份经济活动有所回暖,供应链恢复,复工复产推进下制造业投资转正;出行等恢复,消费环比回升较大。
货币政策方面,央行维持平稳宽松的货币政策助力稳增长。4月25日下调金融机构存款准备金率25BP;5月20日降低5年期LPR。5月份开始,金融数据明显好转,5月社融新增2.79万亿,同比多增8399亿;6月社融新增5.17万亿,同比多增1.47万亿,均超市场预期,表明市场流动性拐点已现。海外方面,美联储持续加息,6月15日美联储会后宣布大幅加息75bp,这是自1994年11月以来美联储最大的单次加息幅度。但是随着美国核心通胀上行受到压制,美国的加息周期预计也将会在2-3个季度内结束。在此过程中,国内货币政策为我为主,以稳为主,支持经济企稳。
报告期内,本基金仓位出现显著变化,年初以来降低了股票仓位,并于5月初重新上调。持仓结构上仍以制造业为主,包括能源车、光伏、装备、汽车、军工、电子、化工、有色等板块都做了布局,同时我们也积极布局了其他板块,持有一定养殖、银行仓位,分散波动风险。从风格上看,4月底以来的上行行情中,中小盘股票表现优于大盘,我们在维持行业方向的同时积极增配了中小盘标的,大盘标的仓位降低。